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研究早观点总结

核心内容

2022年6月14日的研究早观点主要围绕A股市场走势、行业表现及投资策略展开，重点分析了市场受外围环境拖累的情况、食品饮料与化工新材料行业的动态，并提出了相应的投资建议。

市场走势

• A股主要指数：整体呈下跌趋势，上证指数下跌0.89%，深证成指下跌0.30%，沪深300下跌1.17%，中小板指下跌0.12%，创业板指下跌0.39%，科创50下跌1.31%。
• 市场情绪：权重股回调拖累指数，题材股整体表现较好，市场震荡加剧。
• 成交情况：两市成交额突破万亿，北向资金净卖出135.19亿元。
• 板块表现：汽车、有色金属、农林牧渔等板块领涨，消费者服务、房地产、银行等板块领跌。

主要观点

1. 宏观策略观点

• 市场回调压力：4月底以来的中期反弹已持续1个半月，沪指最高涨幅达14.8%，科创50涨幅超30%，汽车行业涨幅达48.3%。反弹可能已接近尾声。
• 未来展望：中长期来看，海外通胀尚未消退，经济衰退预期增强，国内经济寻底可能反复。A股后续可能面临宽幅震荡甚至再次探底。
• 投资建议：
  • 关注盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头。
  • 布局新能源、国防军工等有业绩支撑的高潜成长股，长期价值可期。

2. 行业比较观点

• 市场主线：周期板块强于复苏板块，煤炭、有色、石化等周期行业表现较好，美容护理、交运、社服等复苏行业边际回落。
• 估值变化：
  • 结合PB与预期ROE，鸡产业、磷化工、化学纤维、化学等具备性价比。
  • 结合PEG与预期G，预制菜、智慧医疗、抗原检测等具备更高景气度。
• 市场流动性：货币市场资金面均衡偏松。

3. 食品饮料行业观点

• 市场表现：白酒II板块涨幅最大（5.59%），调味发酵品（5.53%）、食品加工（2.87%）等也表现较好，休闲食品板块下跌（-0.25%）。
• 行业动态：
  • 茅台批价回升，飞天原箱批价达3100元/瓶，散瓶达2820元/瓶。
  • 原因包括供应偏紧及疫情边际好转。
• 投资建议：
  • 紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等。
  • 预制菜需求因疫情反复居家消费而上升，建议关注相关个股。
• 风险提示：疫情超预期、食品安全、市场风格转变等。

4. 化工新材料行业观点

• 市场表现：基础化工板块周涨幅达6.03%，跑赢沪深300指数2.38个百分点，排名申万一级行业第4位。
• 新材料指数：周涨幅3.47%，相对创业板指溢价率为-38.44%，处于历史底部区间。
• 子行业表现：
  • 有机硅（9.38%）、锂电化学品（7.99%）、可降解塑料（3.64%）涨幅居前。
  • OLED材料（-2.31%）、碳纤维（-0.68%）跌幅较大。
• 投资建议：
  • 关注碳纤维原丝龙头吉林碳谷，碳纤维制品关注中航高科、金博股份。
  • 关注积极拓产的民用碳纤维龙头中复神鹰。
  • 军工新材料受宏观环境影响较小，建议关注华秦科技。

关键信息

• 市场情绪：反弹可能告一段落，震荡加剧，权重股受海外拖累明显。
• 行业趋势：周期板块表现优于复苏板块，新材料行业估值处于底部，成长动力充足。
• 投资重点：
  • 大盘价值股与行业龙头。
  • 新能源、国防军工等有业绩支撑的成长股。
  • 白酒板块中一线品牌及高弹性二、三线。
  • 预制菜、智慧医疗、抗原检测等高景气度板块。
  • 碳纤维、军工新材料等具备国产替代潜力的行业。

风险提示

• 宏观风险：全球经济衰退、美联储紧缩、疫情扩散。
• 行业风险：原材料价格波动、政策变化、技术发展不及预期、行业竞争加剧。

值周研究员

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