【中银国际】社会服务行业双周报：冰雪旅游季开启，日本或放宽对我国签证

社会服务行业双周报（2024.12.09）核心内容总结：

1. 行业表现
   2024年11月25日至12月6日，社会服务板块上涨922%，在申万一级31个行业中排名第4，显著跑赢沪深300指数（+278%）644个百分点。子板块涨幅排序：教育（+1407%）、旅游及景区（+1043%）、酒店餐饮（+892%）、旅游零售（+469%）、专业服务（+426%）。板块个股涨跌幅中位数为+880%，75家公司中70家上涨，大连圣亚涨幅最大，国缆检测跌幅最大。

2. 行业动态

• 冰雪旅游复苏：国内冰雪游产品11月底销售起量，携程数据显示“滑雪”搜索量环比增长50%，哈尔滨、长春、沈阳等城市成为热门目的地，滑雪场门票预订量同比增近20%。
• 签证政策宽松：日本或回应中国免签政策，简化中国公民赴日签证流程；中国已对38国实行免签政策，入境外籍人员2024年三季度同比增488%，其中免签入境增786%。
• 免税市场活跃：海口市推出年末免税消费券，叠加中免年终盛典拉动消费；跨境游复苏或推动机场免税及市内免税新政加速落地。
• 国内出行数据：疫后商旅需求基本恢复，春运机票预订启动，部分返乡航线价格降至4-6折，新一线城市出发票价更具竞争力。
• 餐饮业回暖信号：中国烹饪协会报告显示，11月餐饮业表现指数4875，连续3个月回升，预期指数升至5281，门店盈利预期改善，用工规模及客流量环比回升。

3. 投资建议
   重点关注以下公司及领域：

• 出行链及文旅产业：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等。
• 连锁酒店受益商旅复苏：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店。
• 促就业政策受益者：科锐国际。
• 跨境游及免税受益：中国中免、王府井。
• 餐饮及宴会复苏承接方：同庆楼。
• 本地生活消费品牌：豫园股份。
• 会展及商务复苏相关：米奥会展、兰生股份。
• 演艺产业链公司：锋尚文化、大丰实业。

4. 风险提示

• 商旅需求复苏不及预期，可能导致景区收入及口岸免税恢复承压。
• 政策执行进度或效果不及预期，如免签落地、市内免税店新政推进缓慢。
• 经济波动、消费者信心不足或影响文旅消费及出行产业链整体表现。

5. 附录重点
   部分上市公司估值数据（截至于2024.12.06）显示，宋城演艺、天目湖、豫园股份、科锐国际、中国中免等公司被评定为“买入”或“增持”，估值区间及盈利预测与行业复苏预期相匹配。