20170713-天风证券-债券市场日报_12页_425kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容
2017年7月13日的债券市场日报涵盖了债市要闻、信用债市场动态、信用评级调整及分析师声明等内容。报告指出，央行通过逆回购操作实现了净投放，M2增速放缓可能是新常态，同时强调了信用债市场中企业融资情况及信用评级变化。
债市要闻
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央行逆回购操作
- 央行进行700亿逆回购操作，包括400亿7天、300亿14天逆回购，当日有500亿逆回购到期，净投放200亿，为6月19日以来首次净投放。
- 本周央行公开市场有2800亿逆回购到期，周四还有1795亿MLF到期，无正回购和央票到期。
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地方政府收费公路专项债券管理办法印发
- 财政部和交通运输部联合印发了《地方政府收费公路专项债券管理办法（试行）》，明确专项债券资金用于政府收费公路项目建设，优先用于国家高速公路项目，并支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带战略。
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发改委油气管网规划
- 到2020年，全国油气管网规模将达到16.9万公里，到2025年将达24万公里。鼓励社会资本参与融资，发展混合所有制经济。
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上半年社融数据
- 2017年上半年社融增量累计为11.17万亿元，同比增加1.36万亿元。6月社融增量为1.78万亿元，同比增加1283亿元。
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A股市场逻辑变化
- 新股发行常态化和重组监管趋严，使得市场炒作热情下降，投资者更关注“现金奶牛”和蓝筹股。
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M2增速放缓
- 央行指出，M2增速放缓是金融体系降低内部杠杆的客观结果，市场不必过度解读。
信用债市场
一级市场新券发行情况
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | 17附息国债12(续发) | 3.46 | 3.47 | -2 | 281.4 | 2.00 | -- | -- | -- | -- |
| 国债 | 17附息国债14 | 3.47 | 3.51 | -4 | 322.6 | 5.00 | -- | -- | -- | -- |
| 国债 | 17农发09(增11) | 4.09 | 4.14 | -5 | 50 | 5.00 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 17农发08(增11) | 3.74 | 3.85 | -11 | 50 | 1.00 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 17农发07(增9) | 4.02 | 4.07 | -4 | 50 | 3.00 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 17农发05(增22) | 4.22 | 4.27 | -5 | 50 | 10.00 | -- | -- | -- | -- |
| 短融 | 17正通联合CP001 | -- | 4.74 | -- | 6 | -- | A-1 | AA | 中外合资 | 商业贸易 |
| 短融 | 17孚日CP001 | -- | 4.74 | -- | 3 | -- | A-1 | AA | 民企 | 纺织服装 |
| 短融 | 17南京浦口CP001 | 4.78 | 4.74 | 4 | 4.8 | -- | A-1 | AA | 国企 | 综合 |
| 短融 | 17陕煤化CP001 | 4.72 | 4.38 | 34 | 30 | -- | A-1 | AAA | 国企 | 采掘 |
| 短融 | 17邮电器材SCP001 | -- | 4.71 | -- | 0.74 | -- | AA | 央企 | 商业贸易 | |
| 短融 | 17海沧投资SCP002 | 4.66 | 4.56 | 10 | 4 | -- | AA+ | 国企 | 综合 | |
| 短融 | 17闽交运SCP001 | -- | 4.71 | -- | 0.74 | -- | AA | 民企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 17苏交通SCP018 | -- | 4.35 | -- | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 17常城建SCP003 | -- | 4.45 | -- | 0.49 | -- | AA+ | 国企 | 建筑装饰 | |
| 超短融 | 17鲁高速SCP004 | -- | 4.35 | -- | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 17华强SCP002 | 4.85 | 4.56 | 29 | 0.74 | -- | AA+ | 民企 | 综合 | |
| 超短融 | 17永达SCP003 | 4.97 | 4.58 | 39 | 0.47 | -- | AA | -- | 商业贸易 |
信用评级调整
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嘉兴银行
- 大公国际将主体信用等级由AA-上调为AA，评级展望维持稳定；“14嘉兴银行01”、“14嘉兴银行02”债项信用等级由AA-上调为AA。
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厦门象屿集团
- 中诚信国际将主体信用等级由AA+上调为AAA，评级展望维持稳定；“12象屿MTN1”、“15象屿MTN002”、“16象屿MTN002”债项信用等级由AA+上调为AAA。
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华立集团
- 上海新世纪将主体信用等级由AA上调为AA+，评级展望维持稳定；“14华立MTN001”债项信用等级由AA上调为AA+。
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青岛银行
- 中诚信国际将主体信用等级由AA上调为AA+，评级展望维持稳定；“15青岛银行二级”债项信用等级由AA上调为AA+。
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云南锡纸业集团
- 中诚信国际维持主体信用等级为AA，评级展望由负面调整为稳定；“16云锡MTN001”债项信用等级维持为AA。
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中联重科
- 联合资信维持主体信用等级为AAA，评级展望由负面调整为稳定；“14中联MTN001”债项信用等级维持为AAA。
发行人新闻与公告
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华金资本
- 2017年累计新增借款超过上年末净资产的40%，但对公司偿债能力无重大影响。
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北京信威通信
- 控股子公司拟为海外客户提供100%现金质押担保，导致担保比率上升，增加营运资金压力。
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宿迁市经济开发总公司
- 完成董事长、总经理、法定代表人等变更，不影响公司偿债能力。
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湖南华菱钢铁集团
- 子公司拟终止重大资产重组，因拟置入资产亏损，拟置出资产改善，有利于保护投资者利益。
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武汉地铁集团
- 累计新增借款超过上年末净资产的20%，但不影响公司偿债能力。
风险提示
- 中国央行货币政策走向和国内基本面走向是需要重点关注的风险因素。
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分析师声明
- 本报告由天风证券分析师孙彬彬、高志刚、于瑶撰写，所有观点反映个人看法，与具体投资建议无直接或间接联系。
一般声明
- 本报告内容为天风证券所有，未经授权不得复制或发送。
特别声明
- 天风证券可能持有提及公司所发行的证券并进行交易，也可能提供相关金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突。
投资评级声明
| 类别 | 说明 | 评级 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 买入、增持、持有、卖出 |
| 行业投资评级 | 自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 强于大市、中性、弱于大市 |
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