20241026-五矿期货-锰硅周报_宏观预期再度升温_环保_造成盘面扰动_短期仍以宽幅震荡为主_57页_4mb

锰硅、硅铁周度分析总结

总体观点
环保政策预期扰动盘面，黑色金属产业链短期以宽幅震荡为主，单边参与性价比低。

锰硅基本面评估

• 基差与利润：天津6517锰硅现货报价6050元/吨，环比上涨；基差-58元/吨，处于偏低水平。利润继续修复，内蒙测算利润-102元/吨，宁夏-446元/吨，广西-1010元/吨。
• 供需与库存：钢联口径周产量187万吨，环比增加；需求端螺纹钢和铁水产量回升。显性库存环比下降109万吨，主要因注册仓单注销，钢厂库存维持低库存经营。
• 预期博弈：环保预期升温引发价格反弹，但实际政策尚未落地。库存及利润仍处低位，供需格局未发生显著变化。

硅铁基本面评估

• 基差与利润：天津72#硅铁现货报价6680元/吨，环比大幅上涨，基差96元/吨，处于中性水平。利润测算内蒙-33元/吨，宁夏-169元/吨，整体偏弱。
• 供需与库存：钢联口径周产量116万吨，基本持平；铁水产量环比提升，金属镁需求良好，但出口利润有所回落。显性库存环比下降113万吨，库存处于中性略偏低水平。
• 政策影响：高层调研引发“环保”预期升温，但出口需求普遍预期不强；钢厂产能释放仍受能耗限制，但复产进度不及预期。

价格与策略
锰硅价格于周五在6100元/吨支撑位震荡后大幅反弹，关注6450-6500元/吨阻力位；硅铁价格触及6300元/吨平台后反弹，上方6750元/吨压力显著。
总体维持宽幅震荡判断，单边策略需谨慎，关注宏观政策及环保落地情况。