20250219-大越期货-国债期货早报_9页_1mb

国债期货早报 (2025年2月19日) 总结

今日债券市场快速波动，受资金面阶段性紧张后转松影响，债市收益率先扬后抑，国债期货全线收跌。人民银行于2月18日开展4892亿元7天期逆回购操作，利率仍维持150%，加上逆回购到期与MLF等工具操作，整体资金面有所宽松。

基差方面，国债期货主力合约不同程度出现贴水或升水情况。其中，TS主力贴水，TF主力升水且方向偏多，T主力亦升水偏多。现券整体贴水需求较强，需关注基差变化对定价的影响。

主力合约持仓数据显示，TS和TF合约多头增持，T主力多头减仓，多元趋势显现。现券方面，短期利率小幅上升，长端收益率波动较大。

预期受春节长假及政策宽松形势影响，期债将在震荡中寻求平衡，预计未来期债运行区间震荡但整体难有大幅趋势性调整。贯穿始终的是央行执行适度宽松政策的态度，降息降准预期仍将存在，但市场情绪及资金面宽松程度亦是判断期债走势的重要因素。建议投资者密切跟踪政策面变化及资金面预期变化。