20240922-华鑫证券-有色金属行业周报_降息50BP略超预期_黄金表现强势_18页_1mb

有色金属行业周报总结

1 市场表现

• 美联储9月降息50BP略超预期，黄金周涨幅119%，维持强势。
• 铜价周涨幅达355%，铝价上涨142%，锡锭价格扬429%。
• 有色金属申万一级行业周涨幅299%，钼、铜、钨板块领涨。

2 黄金分析

• 美联储降息50BP，被市场解读为鸽派，助推黄金上涨。
• FOMC预测2025年利率中枢或降至3.25%，黄金中期前景乐观。
• 风险提示：美国通胀再度走高，跨境利率变化。

3 铜市场动态

• LME铜价上涨，国内电解铜社会库存加速去库，下游需求回暖。
• 废铜政策变动及冶炼厂安全事故导致原材料供应紧张。
• 铜价展望：短期趋强，维持行业推荐评级。

4 铝市场情况

• 国内铝锭去库继续，进口大锻铝暂稳。
• 马来西亚齐力铝业火灾，短期影响产量，氧化铝项目扩建趋势。
• 铝价支持因素：去库加速、政策下探预期；但原料供应或成隐患。

5 锡矿供应

• 锡矿进口恢复不及预期，澳洲、刚果矿减量，国内云南、江西产能未恢复。
• 原料供应紧致价格支撑，锡价延续上涨。

6 锑市场表现

• 锑价小幅下降0.62%，库存反而增加，市场警惕出口管制风险。
• 供需双弱背景下，锑价维持震荡。

7 投资建议与重点

• 维持黄金、铜、铝、锡、锑行业“推荐”评级。
• 重点推荐：中金黄金、山东黄金、紫金矿业、洛阳钼业、锡业股份。

8 风险提示

• 美联储加息超预期、国内需求恢复不及预期、金属政策变动影响供应能力等。