20210902-天风证券-新大正-002968.SZ-毛利率有望稳中有升_机制灵活加深核心员工绑定_加速全国业务布局_4页_744kb

新大正（002968）总结

核心内容

新大正是一家专注于非住宅物业领域的第三方物业服务企业，致力于智慧城市公共建筑与设施的运营和管理，提供综合物业管理服务、专业管理服务及增值服务。公司通过多种方式推动全国业务布局，提升盈利能力，并加强人才队伍建设，以支持其战略发展。

主要观点

• 毛利率稳中有升：公司毛利率在2021年预计为21.88%，未来有望进一步提升。非住宅物业因服务单一甲方、制度化提价机制及丰富增值服务，毛利率增长潜力较大。
• 业务拓展迅速：2021年上半年，公司新拓项目合同总量约8亿元，其中约88%在重庆以外的城市，重点中心城市战略成效显著，北上广深及南京、武汉、西安、贵阳等城市合计占新拓总量的80%。
• 灵活机制与人才绑定：作为民营企业，新大正利用灵活的机制吸引和激励优质人才，通过“头狼计划”、校企合作、内推渠道等方式加强人才引进与培养，完善激励机制。
• 全国布局策略：公司从区域机会型发展转向重点中心城市精准拓展，配置专业团队，提升市场培育能力。同时，设立分公司以拓展管理半径，增强拿单能力。
• 收并购助力扩张：公司通过收并购扩展业务，如2020年完成对民兴物业的整合，上半年新增业务约4000万元，推动规模增长。
• 财务表现稳健：公司营业收入、净利润等关键财务指标持续增长，2021年预计净利润为1.8亿元，2022年为2.6亿元，2023年为3.4亿元。每股收益从0.64元增长至2.09元，成长能力显著。
• 投资评级：天风证券维持买入评级，认为公司具有较强的盈利能力和增长潜力。

关键信息

业务结构优化

• 公司通过新进项目拓展、优化业务结构，提升整体业务体量和盈利能力。
• 重点中心城市战略有效，北上广深及南京、武汉、西安、贵阳等城市贡献显著。

人才战略

• 加强人才引进与培养，完善激励机制，包括限制性股票激励计划、员工持股平台等。
• 推动三级人才培训体系建设，提升员工素质与积极性。

扩张方式

• 设立分公司，增强管理能力与市场拓展能力。
• 与多个国有管理平台、战略合作方成立合资公司，上半年承接业务超1亿元。
• 通过收并购扩展业务，如民兴物业整合，推动规模增长。

财务数据

估值指标

风险提示

• 毛利率可能因成本上升或提价不及预期而降低。
• 新拓项目可能未达预期，影响增长速度。
• 市场竞争加剧可能对盈利能力构成压力。

未来展望

公司预计未来将继续深化非住宅物业领域布局，通过多种方式扩大业务规模，提升盈利能力。同时，加强人才建设，推动数字化战略，进一步巩固市场地位。