20220805-德邦证券-电力设备及新能源行业点评_通胀削减法案势如破竹_特斯拉产业链有望深度受益_11页_1mb

电力设备及新能源行业分析总结

核心内容

本文聚焦于美国新能源车市场政策演变及其对产业链的影响，重点分析了《2022年降低通胀法案》（Inflation Reduction Act）对特斯拉、通用等车企的潜在利好，以及中国清洁能源企业的出口机会。同时，对行业投资建议与风险提示进行了阐述。

主要观点

• 政策驱动新能源车发展：美国新能源车市场渗透率较低，主要受制于基础设施、车型供给和市场驱动不足，因此政策支持成为关键因素。拜登政府通过多项政策明确新能源车的重要性，并设定了2030年零碳排放车销量占比达50%的目标。
• 补贴政策对市场影响显著：美国新能源车补贴政策存在上限，特斯拉、通用等车企因销量超过20万辆而失去补贴资格，导致其产品价格较高，影响市场竞争力。取消补贴上限将有助于提升销量和盈利能力。
• 3B法案初尝试未果：2021年11月通过的《重建更好的未来》法案（BBB）旨在提升补贴额度并取消上限，但因财政支出巨大，未能通过。该法案对政府财政造成较大压力，引发担忧。
• 2022年降低通胀法案优化方案：作为BBB法案的后继者，该法案在支出上大幅削减，同时优化了补贴结构，降低了财政负担。其核心在于提升清洁能源投资，推动新能源车发展，同时减少对财政的依赖。
• 新能源车销量与补贴挂钩：新法案设定的补贴额度对特斯拉、通用等车企具有重要影响，若补贴政策落地，将有助于其产品降价，增强市场竞争力。

关键信息

政策背景与目标

• 美国新能源车渗透率低：2022年上半年渗透率仅6.25%，远低于中国和欧洲。
• 补贴政策调整：2022年法案将单车补贴提升至7500美元，并取消20万辆销售上限。
• 零排放车目标：拜登政府设定了2030年零排放车销量占比达50%的目标，涵盖BEV、PHEV及FCEV。
• 清洁能源投资：新法案在未来十年投资3690亿美元用于清洁能源领域，重点支持太阳能、风力等可再生能源。

补贴政策影响

• 补贴额度提升：新能源车购置补贴从7500美元提升至12500美元，有助于降低消费者购车成本。
• 补贴门槛取消：取消20万辆销售上限，使得特斯拉、通用等车企重新获得补贴资格，提升其市场竞争力。
• 本土化补贴：鼓励本土制造，对使用美国零部件和电池的车辆提供额外补贴。

产业链影响

• 特斯拉产业链受益：特斯拉车型价格较高，补贴政策有望缓解其价格压力，提升销量。
• 中国清洁能源企业受益：太阳能、风力等清洁能源企业将从B端、C端补贴中获益，出口有望增加。
• 重点关注企业：包括宁德时代、恩捷股份、璞泰来、中伟股份、天赐材料、科达利、芳源股份、拓普集团、三花智控等电动车产业链企业，以及隆基绿能、晶澳科技、天合光能、阳光电源、福斯特等清洁能源企业。

投资建议

• 行业评级：电力设备及新能源行业被评定为“优于大市”，预期回报高于基准指数10%以上。
• 重点关注：特斯拉、通用等车企重获补贴后，其产品价格有望下调，从而提升销量和盈利能力，建议关注其上下游企业。

风险提示

• 政策通过不及预期：法案可能因政治因素未能如期通过。
• 补贴金额不及预期：补贴力度可能未达预期，影响市场增长。
• 产业链本土化风险：美国新能源车产业链本土化可能影响中国企业的出口优势。

图表与数据

• 图1-4：展示了美国、中国、欧洲新能源车月销量及渗透率数据。
• 图5-12：呈现了各车企新能源车销量及定价情况。
• 表1-4：梳理了美国新能源车相关政策及新旧法案对比数据。

结论

2022年降低通胀法案作为美国新能源政策的重要一步，通过优化补贴结构和降低财政压力，有望推动新能源车市场发展。特斯拉、通用等车企若重新获得补贴，将对产业链带来积极影响，同时中国清洁能源企业也将受益于出口政策的优化。投资建议关注相关产业链企业，但需警惕政策执行与补贴力度不及预期等风险。