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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2018年7月16日的债券市场日报，涵盖了当日债市要闻、一级市场新券发行情况、信用债市场动态及风险提示等内容。报告重点分析了央行货币政策、地方政府债务管理、央企减负债政策、国债发行安排及企业信用风险等关键信息。

主要观点

1. 债市要闻

• 央行货币政策：
  央行在7月13日重启了逆回购操作，进行300亿元7天期逆回购操作，对冲当日到期量，资金面整体宽松。但此前连续5日未开展逆回购操作，本周央行公开市场全口径净回笼900亿元，显示流动性管理趋于收紧。

• 国务院政策：
  国务院发布《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》，强调严控地方政府债务风险，要求财政资金投入不得低于总投资的40%，并严禁以债务资金作为项目资本金，推动全过程监管。

• 国资委央企减负债政策：
  国资委启动新一轮央企减负债工作，根据企业类型和行业设定三类警戒线：工业企业70%，非工业企业75%，科研设计企业65%。

• 财政部国债发行安排：
  财政部计划于7月20日招标发行290亿元30年期国债，发行利率为固定利率，附息支付，到期日为2048年7月23日。

• 税收优惠政策：
  财政部延长高新技术企业和科技型中小企业亏损结转年限至10年，有助于缓解企业税务压力。

关键信息

2. 一级市场新券发行情况

• 国债发行：
  7月13日发行了两期贴现国债，分别为0.25年期和0.5年期，发行利率分别为2.49%和2.82%，略低于参考利率。

• 超短融发行：
  多家发行人发行了超短融，如海国鑫泰、华邦健康、陆家嘴等，利率差异较大，部分企业如永煤、通威、淮安新城等发行利率远高于参考利率。

• 短融与中票发行：
  7月13日发行了多期短融、中票，包括汇金、兖矿、中铝集、渝高、粤科等，利率波动较大，部分企业如汇金、中铝集利率低于参考利率，显示市场对其信用的认可。

• 公司债发行：
  18GLPR5、18光明01、18风电1等公司债发行，部分债券利率略高于参考利率，表明市场对其风险的考量。

信用债市场动态

3. 信用债市场

• 凯迪生态：
  控股股东质押股票跌破平仓线，涉及多只债券，公司股权质押风险较高。

• 富贵鸟：
  涉及多起诉讼仲裁案件，且未披露2017年年报，存在较大的信用风险。

• 内蒙古博源控股集团：
  “13博源MTN001”到期兑付存在不确定性，信用评级机构中诚信国际已关注该情况。

• 中融新大集团：
  债券价格出现异常波动，联合资信评估已进场调研，持续关注其信用风险。

• 江宁国资：
  累计对外担保占3月末所有者权益的185.54%，存在较高的担保风险。

• 美好置业：
  累计抵质押资产价值占上年末净资产的80.33%，表明其融资压力较大。

• 重庆华宇集团：
  当年累计新增借款占2017年末净资产的24.66%，显示其债务增长较快。

• 宜宾市国有资产经营有限公司：
  董事长张辉接受审查调查，涉及多只债券，可能对信用造成一定影响。

风险提示

• 国内基本面走势：
  经济增长与政策调控可能对债券市场产生影响。

• 央行货币政策取向：
  央行操作方向及市场流动性变化是影响利率的重要因素。

• 海外风险：
  外部环境如汇率波动、国际金融市场变化等可能对国内债市带来冲击。

作者信息

• 分析师：孙彬彬、高志刚
• 执业证书编号：S1110516090003、S1110516100007
• 联系方式：
  • 孙彬彬：sunbinbin@tfzq.com
  • 高志刚：gaozhigang@tfzq.com
  • 苏雯：suwen@tfzq.com

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图表目录

• 表1：7月13日新券发行情况（含国债、超短融、短融、中票、公司债等）
• 参考利率选取方式说明

一般声明

本报告为天风证券研究所发布，内容仅供客户参考，不构成投资建议。所有信息来源于公开资料，天风证券不对其准确性或完整性做任何保证。投资者应独立评估，并考虑专业意见。