20220327-华安证券-电气设备行业周报_百人会双碳发展新能车_推进技术进步资源开发_23页_1mb

百人会双碳发展新能车、推进技术进步资源开发总结

核心内容

本报告由华安证券发布，分析新能源汽车及锂电池行业在“双碳”目标下的发展趋势，提出投资建议并梳理行业动态。核心观点围绕电动车电动化、智能化、网联化发展，锂电技术进步与资源开发，以及氢能产业规划展开。报告指出，随着新能源车保有量目标推进，锂电池产业链持续景气，同时锂资源开发加速以保障产业链安全。此外，氢能作为能源体系的重要组成部分，将与锂电池形成互补，共同促进新能源行业健康发展。

主要观点

• 电动车电动化不可逆：我国计划在2030年实现8000万辆电动车保有量，全球各国及车企持续推进电动化进程。
• 锂电技术进步与资源开发：宁德时代推出第三代CTP技术麒麟电池，引领锂电技术发展。锂资源供给紧张，宜春、四川加速开发，长期回收利用成为重点方向。
• 氢能中长期规划：国家发改委与能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，目标2025年燃料电池车保有量约5万辆，可再生能源制氢量达10-20万吨/年，推动氢燃料电池产业链发展。
• 锂价由供需决定：当前锂价高位运行，主要受产业链库存低位及供需关系影响。行政手段难以有效调控锂价，需通过市场机制实现供需平衡。
• 投资建议：报告建议关注三条主线：1）电池厂（如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技）；2）锂资源公司（如科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业）；3）中游材料环节（如恩捷股份、星源材质、嘉元科技、德方纳米等）。

关键信息

产业链价格与产销数据

• 正极材料：氢氧化锂价格上涨，碳酸锂、磷酸铁、磷酸铁锂价格持平。
• 金属钴镍：电解钴价格上涨1.25%，电解镍价格上涨10.71%。
• 负极材料：人造石墨价格持平，天然石墨价格上涨5.7%。
• 隔膜：价格持平，但企业积极扩产。
• 电解液：价格下降，六氟磷酸锂价格企稳。
• 电芯：三元电芯价格持平，磷酸铁锂电芯价格下降29.17%。
• 2022年2月产销数据：我国新能源汽车销量33.1万辆，同比增长200.91%；动力电池产量31.8GWh，同比增长236.2%；磷酸铁锂正极出货量同比增长129.61%。

行业动态

• 换电模式兴起：广汽、江汽、蔚来等企业布局换电模式，推动电池后市场发展。
• 盛新锂能与比亚迪合作加深：盛新锂能成为比亚迪战略供应商，优先保障其锂产品供应。
• 赢合科技业绩亮眼：2021年营收与订单双创新高，主要受益于动力电池行业扩产。
• 锂电设备需求上升：锂电设备企业如赢合科技、先导智能等获得大量订单，推动行业高景气度。
• 锂电产业链企业积极扩产与投资：如嘉元科技、中科电气、雅化集团等企业加大投资力度，提升产能。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期；
• 技术出现颠覆性突破；
• 下游需求不及预期；
• 产品价格下降超预期；
• 原材料价格波动。

投资建议

投资主线

1. 电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等，有望受益于技术进步与成本压力缓解。
2. 锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等，因锂资源紧缺而具备高盈利潜力。
3. 中游材料环节：恩捷股份、星源材质、嘉元科技、德方纳米等，因设备与技术壁垒，产能受限，供需偏紧。

公司评级与盈利预测

分析师与联系人信息

• 分析师：陈晓（S0010520050001），华安证券新能源与汽车首席分析师，拥有十年汽车行业经验。
• 联系人：牛义杰（S0010121120038），新能源与汽车研究组成员，研究覆盖锂电产业链。

重要声明

本报告基于市场公开信息，分析师独立、客观出具，不保证数据准确性或信息完整性，也不对报告中的建议或观点提供任何形式的补偿。报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况审慎决策。未经授权，不得引用或转载本报告内容。