2018年度我国公募债券市场违约处置和回收情况研究_17页_1mb

报告摘要

2018年，我国公募债券市场违约事件频发，违约数量和规模均有所上升，违约处置方式逐步多元化和市场化。整体违约回收率约为15.46%，较2017年的28.11%明显下降，反映出违约处置周期较长及回收不确定性增加的问题。与此同时，部分企业通过创新方式实现了违约债券的回收，为未来市场提供了可借鉴的经验。

违约数量与规模：截至2018年末，共有141期公募债券违约，违约规模合计1259.63亿元。
回收情况：
- 全部回收：21期，回收规模135.34亿元；
- 部分回收：9期，回收50.31亿元，占相应违约规模的53.04%；
- 未回收：103期，违约规模970.82亿元；
- 其他情况：3家违约发行人涉及的8期债券已完成或部分完成处置，但因信息披露不充分，无法得知回收规模。

主要处置方式：
- 债务重组：涉及13期债券，回收规模58.22亿元，回收率52.53%；
- 自筹资金：涉及14期债券，回收规模67.57亿元，回收率94.49%；
- 第三方代偿：涉及3期债券，回收规模19.48亿元，回收率96.34%；
- 破产重整：涉及19期债券，回收规模0.86亿元，回收率1.10%；
- 求偿诉讼：涉及1期债券，回收规模4.02亿元，回收率100%；
- 破产清算：涉及2期债券，回收规模为0，回收率0%；
- 处置抵质押物：涉及1期债券，回收规模为0，回收率0%。
创新方式：
- 折价兑付：新疆金特钢铁股份有限公司首次采用折价兑付方式，以60%折扣回购“13金特债”；
- 拟货物偿付：雏鹰农牧集团股份有限公司拟以产品偿付部分利息；
- 变更债权形式：内蒙古博源控股集团有限公司首次通过变更债权形式实现违约债券的回收。

企业性质差异：
- 国有企业：11家，涉及25期债券，违约规模213.66亿元，回收规模62.25亿元，回收率39.71%；
- 民营企业：33家，涉及92期债券，违约规模817.86亿元，回收规模71.75亿元，回收率8.79%；
- 外资企业：8家，涉及18期债券，违约规模191.62亿元，回收率26.03%；
- 集体企业：1家，涉及1期债券，回收率100%；
- 公众企业：1家，涉及5期债券，回收率0%。
地区差异：
- 广东、内蒙古：违约债券全部回收，回收率100%；
- 四川、新疆、江苏：回收率在60%左右；
- 安徽、福建、甘肃、广西、河北、河南、黑龙江、湖北、辽宁、宁夏、浙江：回收率为0。
行业差异：
- 酒店、餐馆与休闲、容器与包装：回收率100%；
- 化工：回收率70.42%；
- 金属、非金属与采矿：回收率53.01%；
- 建材：回收率46.57%；
- 电气设备、房地产管理与开发等14个行业：回收率为0。
回收期限：
- <10天：6期，回收规模31.97亿元；
- 10天~3个月：4期，回收规模24.34亿元；
- 3个月~1年：13期，回收规模67.76亿元；
- 1年以上：8期，回收规模87.47亿元。