20130805-申万宏源-美国非农就业数据延后QE退出_地产减速初显征兆_14页_897kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由上海申银万国证券研究所发布的关于2013年8月5日国际金融市场风险监控的日报。内容主要围绕美国非农就业数据、消费者支出、房地产市场以及欧元区PPI数据等经济指标进行分析，并对市场走势提出投资结论和建议。

主要观点

• 美国非农就业数据不及预期：7月非农就业增长16.2万人，低于市场预期的18.5万人，显示就业市场复苏乏力。
• 失业率下降但信心不足：失业率下降至7.4%，但仍高于美联储设定的7.0%退出QE的门槛。劳动参与率小幅下降，反映出部分人因信心不足而退出就业市场。
• 制造业复苏，建筑业放缓：制造业就业人数增加，成为就业增长的新亮点，但建筑业就业人数减少，显示出房地产市场减速的迹象。
• 消费者支出仍具支撑力：尽管个人收入增速放缓，但6月个人消费开支环比增长0.5%，显示消费者支出对经济的提振作用依然存在。
• 资本收入增幅收窄：房价增长带来的资本收入对家庭经济改善的支撑力减弱，显示出资产价格对经济复苏的贡献下降。
• 欧元区PPI环比转正：欧元区6月PPI年率增长0.3%，非能源部分上涨，表明欧洲工业品需求改善，经济触底回升迹象明显。

关键信息

美国非农就业数据

• 7月非农就业增长：16.2万人，低于前12个月平均18.9万人。
• 失业率：下降至7.4%，前值7.6%。
• 劳动参与率：下降0.1个百分点至63.4%。
• 就业细分数据：
  • 制造业：增加0.6万人（前值修正为减少0.3万人）。
  • 建筑业：减少0.6万人（前值增加0.8万人）。
  • 娱乐与接待业：增加2.3万人（低于2013年月均4.8万人）。
  • 专业与商务服务业：增加3.6万人（低于前值6.1万人）。

美国消费者支出

• 个人消费开支：6月环比增长0.5%，高于前值0.2%。
• 个人收入：6月环比增长0.3%，低于预期0.4%。
• 储蓄率：4.4%，低于前月4.6%。
• PCE价格指数：核心PCE价格指数上涨0.2%，显示通胀压力有所上升。

欧元区PPI数据

• 欧元区PPI年率：6月增长0.3%，前值从-0.1%修正为-0.2%。
• 欧盟27国PPI年率：0.6%。
• 非能源部分：欧元区上涨0.6%，欧盟上涨0.7%。
• 非耐用消费品：分别上涨2.3%和2.4%。
• 耐用消费品：分别上涨0.7%和0.5%。
• 能源部分：欧元区下跌0.6%，欧盟持平。
• 最高增长国：爱沙尼亚上涨6.7%。

市场反应

• 美元指数：因非农数据不及预期而下跌。
• 美国国债收益率：下滑，显示市场对经济前景担忧。
• VIX指数：下降，显示股市波动风险减弱。
• 黄金价格：上涨，避险需求增加。
• 原油价格：小幅下跌，受非农数据拖累。
• 道指：小幅上涨，因失业率下降带动股指上升。

投资结论

• QE退出延后：由于非农数据不及预期，美联储在9月放缓QE的概率下降。
• 房地产风险：房地产市场减速风险依然存在，可能影响整体经济复苏。
• 欧元区表现：欧元区PPI数据转正，显示工业品需求改善，经济复苏迹象明显。

数据与图表

• 图1：7月非农就业数据低于ADP数据，显示就业趋弱。
• 图2：建筑业就业减少，制造业就业增加。
• 图3：NAHB房地产市场指数可能被向下修正。
• 图4：美国个人消费支出价格指数增长。
• 图5：欧元区PPI月率数据。
• 图6：欧洲市场波动下降，股市风险减弱。
• 图7：欧元上涨，反映经济数据和企业财报向好。
• 图8：除英、德外，其他欧洲股市上涨。
• 图9：欧猪五国股市多数上涨，除意大利外。
• 图10：银行CDS下降，显示信贷风险减轻。

信息披露

• 本报告由上海申银万国证券研究所发布。
• 研究支持：钟嘉妮（联系人）。
• 证券分析师：李慧勇、谢伟玉。
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