20220630-国信证券-中资美元债数据追踪周报_美债利率回落_一级发行冷清二级走势分化_8页_481kb

中资美元债数据追踪周报 (06.20-06.24) 总结

核心内容概述

本周中资美元债市场整体呈现“一级发行冷清，二级走势分化”的态势。美债利率回落带动中资美元债收益率和利差小幅波动，房地产行业持续承压，成为调级与违约的重灾区。

主要观点

• 美债利率下行：美国各期限国债收益率普遍下降，1年期国债收益率下行4.50bp至2.7050%，2年期国债收益率下行10.81bp至3.0632%，5年期国债收益率下行17.33bp至3.1717%，10年期国债收益率下行11.06bp至3.1254%。
• 一级市场发行清淡：本周共发行10只中资美元债，总规模约10.14亿美元，较前一周回升37%。发行主体以城投企业为主，临沂城市发展集团有限公司和常德市经济建设投资集团有限公司发行规模最大，各为3亿美元；领地控股集团有限公司发行息票率12%的1年期债券，为本周最高定价债券。
• 二级市场走势分化：
  • 投资级债券：收益率和利差小幅回落，分别至4.85%和172bp。
  • 投机级债券：收益率和利差再度走阔，分别至23.61%和2048bp。
• 回报率变化：
  • 整体中资美元债回报率上升10bp至-9.30%。
  • 投资级回报率上升31bp至-6.48%。
  • 高收益债券回报率下跌85bp至-20.65%。
  • 按行业来看，非金融和城投债券回报率分别上升31bp和12bp至-7.11%和-0.27%；房地产和金融债券回报率分别下跌106bp和10bp至-30.42%和-11.21%。
• 个券表现：
  • 时代中国控股有限公司多只美元债收益率涨幅较大。
  • 雅居乐集团控股有限公司美元债收益率跌幅最大。
• 调级行动：本周共有9家中资发行人被评级机构采取负面评级行动，均为房地产行业主体，无正面评级调整。
• 违约情况：本月新增违约债券包括江苏中南建设集团股份有限公司、祥生控股(集团)有限公司和大唐集团控股有限公司的多只境外债。

关键信息

一级市场发行明细

二级市场收益率变化

• 投资级中资美元债：收益率和利差分别回落12.36bp和1.30bp至4.85%和172bp。
• 投机级中资美元债：收益率和利差走阔至23.61%和2048bp。

二级市场回报率变化

• 整体回报率：-9.30%（较上周上升10bp）。
• 投资级回报率：-6.48%（较上周上升31bp）。
• 高收益回报率：-20.65%（较上周下跌85bp）。
• 行业回报率：
  • 非金融：-7.11%（上升31bp）。
  • 城投：-0.27%（上升12bp）。
  • 房地产：-30.42%（下跌106bp）。
  • 金融：-11.21%（下跌10bp）。

调级行动

违约情况

风险提示

• 房地产行业再融资风险：房企持续面临流动性压力，融资渠道受限，导致债券收益率和回报率下行。
• 美联储货币政策超预期：若美联储政策出现超预期变动，可能对中资美元债市场产生较大影响。

数据来源

• Wind、Bloomberg、DM终端、国信证券经济研究所整理。