20140728-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_材料一枝独秀_12页_1mb
报告摘要
华夏上证行业ETF投资周报（20140728）总结
核心内容
本报告为华夏上证行业ETF投资周报，主要分析了华夏基金推出的5个基于GICS标准的行业ETF产品在2014年7月28日的市场表现，并提出了两个实战投资策略，用于指导行业ETF的择时配置和组合投资。
主要观点
- 行业ETF表现：2014年7月28日，华夏上证行业ETF中，上证金融的收益率最高，为5.64%，其次是上证材料（5.43%）和上证能源（4.87%），而上证医药的收益率最低，仅为0.98%。
- 择时策略：华夏基金提出了“钟摆模型”作为行业ETF择时策略，结合行业成分股的走势均值（A）与分歧度（S），以及行业指数与市场基准的相对优势线（RS）来判断行业趋势。
- 组合投资策略：在择时策略基础上，构建了一个等权重的行业ETF组合投资策略，当看多行业时配置相应ETF，看空时配置沪深300指数。该策略在样本外（2013年至今）表现出色，相对优势达1.39，年度胜率100%。
- 最新推荐：当前推荐看多“上证材料”行业ETF，因其成分股与行业指数均表现出持续走强的动量机会。
关键信息
行业ETF一周收益率（2014年7月28日）
| ETF名称 | 一周收益率 | 同期HS300收益率 |
|---|---|---|
| 上证能源 | 4.87% | 4.45% |
| 上证材料 | 5.43% | 4.45% |
| 上证消费 | 2.51% | 4.45% |
| 上证金融 | 5.64% | 4.45% |
| 上证医药 | 0.98% | 4.45% |
战略投资策略概述
-
实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略
- 通过“钟摆模型”判断行业趋势，结合成分股走势均值（A）与分歧度（S）以及行业指数与市场基准的相对优势线（RS）。
- 当A/S和RS同时看多时，判断行业走强；出现矛盾时，行业趋势延续。
- 该策略在样本外（2013年至今）对5个行业ETF的配置表现优于沪深300指数。
-
实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略
- 在行业看多时等权重配置相应ETF；若所有行业看空则配置沪深300指数。
- 组合策略样本外表现相对优势为1.39，年度胜率为100%，季度胜率为83.4%。
- 2013年全年超额收益为28.7个百分点，2014年以来超额收益为6.7个百分点。
- 当前组合持有“上证材料”。
行业ETF样本内表现（2009-2012）
| 行业ETF | 总交易次数 | 盈利次数 | 亏损次数 | 盈利平均幅度 | 亏损平均幅度 | 盈亏比 | 胜率 | 平均持仓天数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证医药 | 23 | 14 | 9 | 4.6% | 1.2% | 3.8 | 60.9% | 29.7 |
| 上证消费 | 32 | 17 | 15 | 3.9% | 1.0% | 4.1 | 53.1% | 21.5 |
| 上证能源 | 33 | 20 | 13 | 2.2% | 1.0% | 2.1 | 60.6% | 19.7 |
| 上证材料 | 22 | 12 | 10 | 4.3% | 0.8% | 5.6 | 55.6% | 30.8 |
| 上证金融 | 37 | 19 | 18 | 2.7% | 1.6% | 1.7 | 51.4% | 17.9 |
择时组合样本内表现（2009-2012）
- 相对优势：2.42
- 季度胜率：84%
- 年度胜率：100%
- 年度超额收益：均在15个点以上
- 最大季度回撤：3.0个百分点
银河证券行业评级体系
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 推荐 | 行业指数超越市场基准平均回报20%及以上 |
| 谨慎推荐 | 行业指数超越市场基准平均回报10%-20%之间 |
| 中性 | 行业指数与市场基准平均回报相当 |
| 回避 | 行业指数低于市场基准平均回报10%及以上 |
分析师信息
- 分析师：郑源
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