20220315-国元证券-国元早安直通车_8页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档主要围绕A股市场及部分港股、美股的表现，分析了当前市场环境下的投资逻辑与行业趋势，涵盖了多个行业的研究观点，包括消费、计算机、电子等。同时，还涉及基金市场情绪、PPI与股市的关系、政策动态等内容。
市场概况
PPI与股市表现
- PPI已于去年Q4见顶，今年大概率持续下跌，对A股业绩支撑减弱。
- 历史上，PPI下跌超过3%时，股市通常也会下跌。
- 当前PPI下跌约5%，表明股市估值支撑力下降。
- 股市估值偏高，与居民财富从房市向股市转移有关。
- 若PPI持续下跌，股市估值可能面临进一步下行压力。
主要市场指数表现
| 指数 | 收盘点位 | 1日涨跌幅 | 5日涨跌幅 | 本年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 沪深300 | 4174.76 | -3.06% | -4.09% | -15.50% |
| 上证综指 | 3223.53 | -2.60% | -4.43% | -11.44% |
| 深证成指 | 12063.63 | -3.08% | -4.05% | -18.80% |
| 中小板综 | 12221.50 | -2.80% | -4.30% | -15.89% |
| 国债指数 | 182.96 | -0.04% | 0.08% | 3.21% |
| 基金指数 | 7009.96 | 0.11% | -2.39% | 9.10% |
| 香港恒生 | 0.00 | -100.00% | -100.00% | 0.00% |
| H股指数 | 0.00 | -100.00% | -100.00% | 0.00% |
| 红筹股 | 0.00 | -100.00% | -100.00% | 0.00% |
| 日经225 | 0.00 | -100.00% | -100.00% | 0.00% |
| 道琼斯 | 0.00 | -100.00% | -100.00% | 0.00% |
| 标普500 | 0.00 | -100.00% | -100.00% | 0.00% |
| 纳斯达克 | 0.00 | -100.00% | -100.00% | 0.00% |
市场情绪与基金表现
- 基金市场整体表现低迷，基金发行情绪处于冰点。
- 公募基金总规模超过25万亿元，但市场情绪悲观。
- 权益市场下跌，基金重仓股和转债基金均下跌，仅中长利率债略有上涨。
- 偏股型基金发行量较去年同期大幅下降，市场信心不足。
行业分析
消费行业：泉峰控股
- 公司是电动工具及OPE全球供应商，拥有多个国际知名品牌。
- 公司是全球最早将锂电电动工具商业化的公司之一，技术优势明显。
- 2020年全球电动工具市场规模为291亿美元，CR10为73.3%。
- 公司在电动OPE市场排名第二，拥有较强的市场地位。
- 公司计划通过并购EXIS提升产品覆盖和盈利能力。
- 投资建议：给予“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为2.71亿、3.32亿、4.02亿元，对应PE分别为26.89、22.00、18.14倍。
电子行业：长川科技
- 公司为国内领先的半导体测试设备厂商，围绕测试设备平台化布局。
- 并购EXIS有助于实现分选机细分领域全覆盖，增强平台化能力。
- 通过股权激励提升核心团队积极性，展现长期发展信心。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2022/2023年归母净利润分别为5.02亿、10.47亿元。
重点报告：快手
- 快手作为短视频平台，用户规模持续增长，内容生态不断优化。
- 公司正在从“佛系”向“狼性”转型，加速商业化进程。
- 直播打赏、在线营销和电商业务增长迅速，成为新增长点。
- 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，目标市值约3700.76亿港元，对应目标价86.87港元。
政策与市场动态
- 国家网信办就《未成年人网络保护条例（征求意见稿)》再次公开征求意见，限制未成年人付费行为。
- 工信部开展APP侵害用户权益整治，部分APP被要求整改。
- 六部委联合推进家庭医生签约服务高质量发展，预计到2035年签约服务覆盖率将达75%以上。
投资评级说明
| 评级 | 股价预期表现 | 行业预期表现 |
|---|---|---|
| 买入 | 优于上证指数20%以上 | 优于市场指数10%以上 |
| 增持 | 优于上证指数5-20%之间 | 介于市场指数±10%之间 |
| 持有 | 介于上证指数±5%之间 | - |
| 卖出 | 劣于上证指数5%以上 | - |
| 回避 | - | 劣于市场指数10%以上 |
风险提示
- PPI下跌可能引发股市估值下行。
- 基金发行情绪低迷，市场信心不足。
- 行业竞争加剧、新产品推广不及预期、政策监管风险。
- 用户增长不及预期、新业务孵化不及预期、原材料及零部件价格上涨、中美贸易摩擦影响。
分析师信息
- 杨为徽（S0020521060001）、孟子君、房倩倩（S0020520040001）
- 徐偲（S002052105003）、余倩莹
- 朱定豪（S0020521120002）
- 耿军军（S0020516080001）、常雨婷
- 张世杰（S0020521120003）
- 李典（S0020516080001）、路璐、陈俊璇
免责条款
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容基于作者认为可靠的公开信息，不保证其准确性或完整性。
- 报告版权属国元证券所有，未经授权不得转发或引用。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
