20241110-光大期货-双焦策略周报_35页_2mb

光大证券2020年半年度业绩报告：光大期货发布了8月24日“双焦策略周报”，重点分析了焦煤和焦炭市场动态。报告指出，焦煤现货价格下跌明显，山东临沂低硫主焦跌幅达50元/吨，而山西中硫主焦、蒙5#原煤和进口蒙3#精煤价格分别下跌80元/吨、30元/吨和10元/吨。由于焦煤供应相对宽松，进口蒙煤通关量高位维持，焦煤主力合约JM2501报价下调145元/吨。

焦炭现货同样遭遇下跌，湿熄焦和干熄焦价格分别降低50元/吨和55元/吨，尽管部分焦化企业对降价持排斥态度。焦炭主力合约J2501报价跌幅达75元/吨。数据显示，独立焦企日均产量小幅减少，而247家钢厂焦炭产量小幅增加，总体市场供应维持稳定。焦炭港口库存减少5万吨，全国焦炭总库存也出现去库趋势。

需求方面，钢材现货成交量疲软，焦化企业利润虽有所回升，但钢厂利润仍在压缩区间内波动。地产市场变化未释放出强劲需求信号，高炉产能利用率及开工率小幅回落，铁水产量略有减少。

综合分析，短期内焦煤焦炭市场维持震荡格局，等待重要会议后政策落地。焦煤供应宽松，焦炭需求偏弱，产业链呈现供需博弈的震荡态势。焦煤焦炭总库存减少2062万吨，精煤库存大幅增加2396万吨，但下游需求未见明显改善。

光大期货分析师认为，应密切关注重要会议后的政策动向，政策背景下地方债务压力缓解或为市场带来支撑。同时需防范钢厂利润下滑带来的需求反馈不及预期风险，双焦市场未来走势将取决于现实供需平衡变化和宏观政策支持落地速度。