20141013-华融证券-汽车行业_周报-双重刺激_汽车经销和服务板块涨幅明显_14页_1mb

汽车行业周报（09.29-10.12）总结

核心内容

本报告分析了2014年9月29日至10月12日期间，中国汽车行业的市场表现、经营数据、政策动态及投资建议，整体呈现稳中有升的态势。

主要观点

• 市场表现：汽车板块整体表现强于大盘，其中汽车销售及服务板块涨幅显著，达到7.93%。
• 销量改善：9月汽车销量环比增长15.62%，同比增长2.47%，库存压力有所缓解。
• 企业动态：长安汽车、宇通客车、福田汽车等企业销量增长显著，部分企业如广汽集团、一汽轿车、上汽集团等在1-9月累计销量表现突出。
• 原材料价格下降：钢材、铜、铝等主要原材料价格持续走低，行业享受低成本优势；国际原油价格亦下降，NYMEX轻质原油跌破90美元/桶。
• 政策利好：国务院与德国签署电动汽车合作协定，六部委联合推进黄标车淘汰工作，新能源汽车政策持续发力。
• 投资趋势：未来汽车市场将逐渐进入后市场时代，结构性投资机会增多，节能环保、电子化、智能化成为重点发展方向。
• 投资评级：维持汽车行业“中性”评级，建议关注新能源汽车及汽车电子类企业。

关键信息

一、市场与销量数据

• 9月销量：环比增长15.62%，同比增长2.47%。
• 库存预警指数：9月为45.80%，较8月明显缓解。
• 全年预期：2014年全年汽车销量增速预计为8%，行业收入增速为12%，利润增速为15%。
• 企业表现：
  • 长安汽车：9月销量226,681辆，同比增长13.07%；1-9月累计销量1,902,358辆，同比增长24.15%。
  • 宇通客车：9月销量6,090辆，同比增长53%；1-9月累计销量39,188辆，同比增长7.22%。
  • 福田汽车：9月销量同比增长34.43%；1-9月累计销量同比增长12.89%。
  • 广汽集团：9月销量同比增长8.02%；1-9月累计销量同比增长13.84%。
  • 长城汽车：9月销量同比微跌3.69%，但1-9月累计销量同比增长24.15%。
  • 一汽轿车：9月销量同比增长9.41%；1-9月累计销量同比增长22.60%。

二、原材料价格走势

• 钢材、有色金属：价格持续下降，为汽车行业提供成本优势。
• 国际原油：NYMEX轻质原油价格跌破90美元/桶，进一步降低行业成本。

三、行业政策与趋势

• 国际合作：中德签署181亿美元合作协议，推进电动汽车与技术合作；德国电信与中国移动成立互联汽车合资公司。
• 新能源政策：六部委联合推进黄标车淘汰计划，预计替换市场潜力巨大。
• 行业趋势：未来汽车市场增长趋于平稳，结构性投资机会增加，节能环保、电子化、智能化成为重点发展方向。

四、投资建议

• 评级：维持“中性”评级。
• 关注方向：
  • 新能源汽车：政策利好推动下，具备结构性投资机会。
  • 汽车电子类企业：电子化、智能化趋势下，相关企业值得关注。

五、风险提示

1. 更多城市实施汽车限购。
2. 行业利好政策不达预期。
3. 基础设施建设进度不达预期。
4. 宏观经济大幅下行。

附：图表信息

• 图表1-5：展示2014年1-8月各类型汽车销量同比数据。
• 图表6：9月主要车企销量及同比增长情况。
• 图表7-12：汽车经销商库存预警指数、主营业务收入、利润总额、应收账款、产成品等关键指标走势。
• 图表13-17：主要原材料价格走势，包括钢材、有色金属、天然橡胶、玻璃及国际原油价格。
• 图表18-19：汽车板块及子板块市场表现与估值情况。
• 图表20-23：乘用车、商用车、零部件板块个股表现。
• 图表24：新三板公司市场表现。

结论

综上所述，2014年9月汽车销量有所改善，库存压力缓解，原材料价格下降，行业整体呈现积极信号。同时，政策利好推动新能源汽车及智能化发展，未来行业将更注重结构性投资机会。尽管市场整体估值略高于历史平均水平，但受多重因素影响，仍存在估值被拉低的可能。建议投资者关注新能源汽车及汽车电子类企业，同时警惕潜在风险。