20230611-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_基本面矛盾待积累_短期关注宏观指引_49页_2mb

镍市场分析报告总结：

1. 镍供需与价格：

   • 供应端：5月精炼镍产量环比增567%，预计6月进一步增长；俄镍长协订单流入国内，推动国内库存累库，但当前库存绝对量仍偏低，价格估值向下修复。
   • 需求端：三元前驱体订单好转，硫酸镍价格企稳上涨；不锈钢需求进入传统淡季，成交欠佳。
   • 宏观影响：短期需关注内外政策指引，操作上建议留有较高安全边际；中期镍价下行空间仍存。

2. 不锈钢产业链：

   • 原料端：菲律宾天气恶化影响镍矿供应，镍铁过剩但流通资源不足；铬矿价格平稳，铬铁利润修复。
   • 供应端：5月不锈钢产量创新高，6月维持高排产，钢厂控制发货，社库去化。
   • 需求端：进入高温淡季，终端需求恢复缓慢，政策预期对需求提振有限。
   • 库存与估值：社库去化但厂库累积，终端需求未见显著好转；主力关注15400吨价格表现。

3. 主要关注点：

   • 镍：宏观交易节奏、新增产能兑现、俄镍流入、新能源政策。
   • 不锈钢：国内政策指引、钢厂生产、原料价格走势、贸易商补库节奏。

报告强调产业供需矛盾尚未完全积累，短期市场波动仍由宏观环境主导，建议投资者密切关注政策变化及供需实际兑现情况。