联讯宏观专题研究：中小银行兼并与重组的趋势或将到来-20180205-联讯证券-15页-1mb

中小银行兼并与重组的趋势或将到来

核心内容

本文分析了我国中小银行在利率市场化背景下面临的经营压力，指出其发展路径可能向规模化和集中化转变，并通过美国和日本的银行业并购经验，揭示了我国银行业未来可能的发展方向。

主要观点

• 中小银行经营压力上升：利率市场化导致净息差持续收窄，中小银行因缺乏规模和区域优势，传统存贷业务发展受限，依赖同业业务。
• 同业业务受监管限制：监管对同业存单发行额度、期限错配等进行了严格限制，迫使中小银行重新关注传统业务。
• 不良率上升与监管趋严：中小企业经营压力加大，不良贷款率上升，监管要求真实出表，中小银行难以隐藏不良资产。
• 银行理财盈利模式受限：理财打破刚兑后，中小银行因缺乏规模效应和投研能力，理财业务盈利难度加大。
• 银行并购趋势显著：美国和日本在利率市场化过程中均经历了大规模并购，集中度提高有助于风险控制和效率提升。
• 我国银行业并购的路径：以中原银行为例，通过整合地方城商行和农商行，实现规模扩张和资源整合。

关键信息

中小银行面临的困境

• 利率市场化背景下，净息差从2012年第三季度至2017年第一季度下降了27%。
• 同业负债和资产配置成为中小银行“高举高打”的主要手段。
• 监管对同业存单发行额度、期限错配、流动性匹配率等进行了严格限制，迫使中小银行回归传统存贷业务。
• 不良贷款率持续上升，监管要求真实出表，不良资产难以隐藏。
• 银行理财打破刚兑后，盈利模式转向管理费，但中小银行缺乏规模和投研能力，难以维持竞争力。

美国银行业并购经验

• 美国在90年代开始利率市场化，推动了银行业并购浪潮。
• 政府采取“三步走”战略：加强储蓄机构监管、允许银行与储蓄机构合并、完全放开跨州经营。
• 法院对反垄断和市场集中度进行评估，使用HHI指数衡量市场集中度。
• 并购后形成“超级金融集团”，如花旗、汇丰等，提升国际竞争力。
• 并购后银行集中度提高，有助于利率平稳下降和风险控制。

日本银行业并购经验

• 日本利率市场化从1978年开始，1994年实现完全自由化。
• 泡沫经济破裂后，不良贷款率飙升，政府主导并购，以“护卫舰队”方式推进。
• 政府通过存款保险机构、区域规划、特别公家管理等方式推动中小银行合并。
• 信用金库因区域限制和利率市场化压力，选择合并以增强竞争力和抗风险能力。

我国银行业并购的特色

• 以中原银行为例，整合13家城商行，形成区域性股份制银行。
• 采用“13+X1+X2”模式，包括不良资产处置、投资者权益保障和地方政府税收问题。
• 合并后由省政府金融办管理，13家城商行成为分行，总行承担民事责任。

银行业集中度提升的防风险作用

• 银行集中度提高有助于实现规模效应，降低成本，提升效率。
• 通过并购形成“超级金融集团”，增强国际竞争力和抗风险能力。
• 风险对冲机制使并购后的银行在不同地区和业务类型间实现风险分散。
• 并购后银行整体稳定性增强，有助于推动利率市场化进程，保持金融系统稳定。

风险提示

• 监管政策存在超预期变动的风险，可能对中小银行发展路径产生影响。

图表目录

• 图表1：2013年以来我国净息差波动下降
• 图表2：民营银行和城商行的净息差下降趋势明显
• 图表3：银行理财产品资金余额
• 图表4：流动性匹配率项目表
• 图表5：不良资产出表的相关监管
• 图表6：2012年至今不良贷款比率持续上升
• 图表7：美国利率市场化进程
• 图表8：日本利率市场化进程
• 图表9：美国商业银行24个月个人贷款利率从90年代后平稳下降