20210630-格林期货-焦煤期货季报_供应偏紧格局不变_焦煤价格宽幅震荡_20页_1mb

焦煤市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了焦煤市场的供需格局、价格走势及操作建议，结合了国内外政策、疫情、安全检查等多重因素，对焦煤期货JM2109合约的短期和中长期走势进行了预判。

主要观点

短期建议

• 操作建议：短期建议观望为主。
• 原因：
  • 焦煤基本面供需仍偏紧，但前期涨幅过大，国家控制煤炭价格意愿较强。
  • 部分焦企可能因原料紧张而被动限产。
  • 钢材进入淡季，若钢厂检修力度扩大，原料高价格将面临转弱压力。

中长期建议

• 操作建议：中长期仍可维持逢低做多思路。
• 原因：
  • 焦炭利润较好，对炼焦煤采购积极性较高，焦化厂库存偏低，存在补库需求。
  • 停产煤矿将在7月中下旬恢复至6月初水平，但供需缺口短期内难以弥补。
  • 2021年新增焦化产能将逐步释放，炼焦煤需求总体呈增长态势。
  • 蒙煤进口量可能回升，但澳煤问题仍未解决，优质主焦煤资源仍偏少。
  • 国内新增炼焦煤产能有限，产量增长空间不大。

关键信息

供应端分析

• 国内供应紧张：煤矿安全事故频发，叠加环保检查，产量下降，开工率降低。
• 蒙煤进口减少：二季度蒙煤通关车辆持续减少，尤其6月甘其毛都口岸暂停通关，导致进口资源骤缩。
• 澳煤进口受限：自2020年7月起，澳煤进口政策收紧，且五一后中澳对话机制暂停，发运和到港为零。

需求端分析

• 焦化厂及钢厂库存偏低：焦煤库存降至安全库以下，需求端存在补库压力。
• 焦炭产量受限：山东可能出台文件限制焦炭产量，以控制焦钢比，影响焦煤需求。

价格走势

• 二季度价格震荡偏强：焦煤价格整体上涨，主焦煤和肥煤涨幅较大。
• 期货价格波动：JM2105合约价格区间为1450-1650元/吨，JM2109合约价格收于1952元/吨。
• 未来预期：7-8月焦煤期货上涨概率较大，9月面临下跌风险。

数据支撑

• 焦煤价格：柳林、安泽、介休等地主焦煤价格显著上涨。
• 蒙煤进口量：二季度蒙煤进口量明显下滑，尤其6月几乎停滞。
• 焦炭利润：焦炭利润较好，对炼焦煤采购积极性高。
• 历史涨跌幅：焦煤期货7、8月上涨概率较高，9月下跌概率较大。

风险提示

• 蒙古疫情发展：疫情好转可能恢复蒙煤进口，缓解供应紧张。
• 政策影响：碳达峰、碳中和政策可能影响焦煤供需。
• 环保检查：7.1后停产煤矿将逐步复产，但产量恢复有限。
• 终端需求：钢厂检修力度扩大可能影响焦煤需求。
• 市场情绪：国家对煤炭价格的控制意图可能影响短期走势。

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