20191020-中泰证券-通信行业周报：华为爱立信Q3超预期，布局高景气细分领域_13页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信板块整体表现弱于大盘，沪深300指数下降1.08%，创业板下降1.09%，而通信板块下降2.38%。通信（中信）指数成分股换手率1.88%，高于沪深300成分股的0.30%，显示板块活跃度较高。

主要观点

1. 5G投资周期开启：华为和爱立信在2019年第三季度业绩超预期，验证了5G投资进入上行周期。华为前三季度收入增长24.4%，净利润率8.7%，手机全球发货量超过1.85亿台，同比增长26%。爱立信第三季度收入增长6%，运营利润65亿瑞典克朗，运营利润率11.4%，并上调了2020年业绩目标。5G产业链重点包括主设备商、PCB、基站无线射频和光器件。

2. 5G套餐设计与商业化：5G套餐将经历从C端到B端的演变，早期以C端为主，后期将拓展至物联网应用。三大运营商已开始5G套餐预约，预计2020年将推出5G手机套餐，从而推动5G应用发展。5G套餐设计将引入多样化计费方式、B2B2C商业模式以及多终端形式。

3. 5G应用与市场前景：5G将推动云计算、大数据、物联网、人工智能等领域的快速发展。预计2020年全球5G智能手机出货量将达3亿部，2023年有望突破4亿部。同时，物联网将迎来三五年大发展，重点应用包括智能驾驶、无人设备、智慧医疗、智能制造等。

4. 云和数据中心发展机遇：云巨头资本开支回暖，数据中心骨干节点将从100G升级到400G。超大规模数据中心将成为未来趋势，预计2021年将占所有服务器安装量的53%。瘦客户机将作为云计算时代的重要终端形式。

关键信息

本周涨幅与跌幅前五

投资建议

• 主设备商：中兴通讯、烽火通信
• 电信运营商：中国联通
• PCB：深南电路、沪电股份、生益科技
• 基站无线射频：世嘉科技、东山精密、飞荣达、京信通信
• 手机产业链：闻泰科技、卓胜微、电连技术、信维通信、硕贝德、麦捷科技
• 物联网：移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份、高新兴
• 云数据中心：宝信软件、万国数据、光环新网、数据港
• 交换机和云终端：星网锐捷、紫光股份
• 光器件：华工科技、新易盛、光迅科技、天孚通信、中际旭创、太辰光
• 网络安全：中新赛克、深信服

风险提示

• 5G投资不及预期
• 市场竞争加剧
• 海外贸易争端
• 市场系统性风险

行业动态

1. 华为或将重获谷歌GMS系统支持：特朗普政府计划颁发许可证，允许部分美国公司向华为供应非敏感产品，有助于缓解其海外市场困境。
2. 爱立信完成对凯仕林天线和滤波器业务的收购：以扩大其无线系统产品组合，促进5G天线技术投资。
3. 三星与ARM合作推动5nm工艺发展：联合开发基于ARM Herculeses CPU核心的芯片，加速5G设备发展。
4. 德国向华为敞开大门：宣布不排除任何供应商参与5G建设，与美国形成对比。
5. 5G手机需求将增至3亿部：据行业报告，2020年全球5G智能手机需求将达3亿部，预计5年内将占手机销量近一半。
6. 华为海思推出LTE Cat4平台Balong 711：面向物联网行业，助力5G设备发展。
7. 高通和三星争夺5G基带市场领导权：2019年Q2全球蜂窝基带处理器市场收益为50亿美元，同比下降4%。
8. 爱立信第三季度净亏损6.37亿美元：尽管收入增长6%，但营业亏损扩大。
9. 紫光展锐拟增资50亿元：估值约550亿元，显示其在5G领域的重视。
10. 上海设立6亿元专项资金支持AI企业：包括平头哥等，推动AI与通信技术融合。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。市场有风险，投资需谨慎。