20240829-中邮证券-旗滨集团-601636.SH-浮法玻璃价格承压_光伏玻璃迅速放量_5页_595kb

旗滨集团（601636）中邮证券公司点评报告总结

公司基本情况概述：
旗滨集团是浮法玻璃和光伏玻璃领域的领先企业。截至报告日，股价为520元，总股本和流通股本均为2684亿股，总市值140亿元。资产负债率为53.2%，市盈率高达794倍。

核心业务表现：

1. 浮法玻璃业务：

   • 上半年，公司浮法玻璃销量同比下降10%，收入下滑91亿元，主要因产能过剩及需求疲软，第二季度单季度价格大幅下降；预计第三季度仍处于行业寻底阶段，未来行业冷修产能或带来供需改善。

2. 光伏玻璃业务：

   • 年内业绩亮点在于光伏玻璃，销量达185亿平方米，同比大幅增长，单平米价格157元，毛利率21%，已接近行业头部企业水平。
   • 上半年新增两地两条1200吨/日生产线建设完成，显示出产能快速扩张。
   • 容易忽视的是，公司费用率（尤其财务费用）和经营性现金流受到了项目投资增加的显著影响。

盈利预测与估值：

• 公司盈利预测：预计2024/2025年营收与利润有所波动（增速放缓或下滑），当前估值PE高达115-191倍，处于高位。
• 投资评级为“增持”。

关键风险提示：

• 主要风险包括：地产竣工数据低于预期（影响下游需求）；光伏玻璃行业竞争进一步加剧（可能挤压利润）。

免责声明：
本报告内容仅供参考，投资者须自行承担风险，报告所涉信息不构成具体投资建议。详细条款请参阅文末免责部分。

注：本总结保留原始核心数据与逻辑结论，未作价值判断。