20161201-兴业证券-2017年通信行业年度投资策略_回归价值情怀_兼顾主题梦想_72页_6mb

通信行业2017年投资策略总结

核心内容

2017年通信行业投资策略建议回归价值投资，同时关注主题投资机会。重点推荐光通信、CDN、军工通信和专网通信等价值板块，以及量子通信、物联网和流量经营等主题方向。

主要观点

• 光通信：受益于移动宽带建设、光纤到村政策和光纤价格上涨，预计未来3年保持20%-30%增速，其中光纤光缆业绩弹性最大，重点推荐亨通光电、中天科技、烽火通信。
• 专网通信：全球专网市场稳定增长，国内受益于数模替换和国产替代，海能达作为龙头公司，有望实现持续高增长。
• CDN：受益于移动互联网、云计算、高清视频和直播等快速发展，预计未来2-3年保持40%以上增速，重点推荐网宿科技。
• 军工通信：随着新军改完成，军工订单有望密集落地，重点推荐银河电子、盛路通信、通光线缆、海格通信等。

关键信息

一、2016年通信行业回顾

• 通信板块在2016年经历高估值消化，但业绩表现良好，净利润同比增长43.3%。
• 通信设备行业营收连续13个季度保持快速增长，主要受益于中移动宽带建设和光通信高景气。
• 光通信行业营收和利润保持快速增长，预计未来趋势将持续。

二、2017年趋势研判

• 短期：中移动固网和广电移动网建设将继续支撑行业增长。
• 长期：通信行业作为经济转型的核心基础设施，将推动新一轮建设。
• 通信行业将回归价值投资，同时兼顾主题投资机会。

三、重点投资领域

价值投资领域

1. 光通信：

   • 光纤光缆业绩弹性最大，预计未来2-3年保持20%-30%增速。
   • 光器件、光模块受益于国产替代和网络升级，预计未来3年保持30%复合增长。
   • 重点推荐：亨通光电、中天科技、烽火通信；建议关注：光迅科技、博创科技、新易盛。

2. 专网通信：

   • 全球市场规模约1000亿，国内有望快速增长。
   • 海能达作为国内龙头，未来有望提升市场份额至30%以上，预计16-18年净利润分别增长80%、70%、55%。
   • 重点推荐：海能达。

3. CDN：

   • 受益于移动互联网、云计算、高清视频、直播等快速发展，预计未来2-3年保持40%以上增速。
   • 重点推荐：网宿科技；建议关注：高升控股。

4. 军工通信：

   • 随着新军改完成，军工订单有望密集落地。
   • 重点推荐：银河电子、盛路通信、通光线缆、海格通信等。

主题投资方向

1. 量子通信：

   • 绝对安全、国家意志、万亿空间、全球领先。
   • 重点推荐：九州量子、科大国盾、盛洋科技、亨通光电、宁波建工、浙江东方等。

2. 物联网：

   • 市场空间超万亿，NB-IoT标准落地，运营商全面支持。
   • 重点推荐：宜通世纪、东软载波等。

3. 流量经营：

   • 市场空间巨大，预计2017年达200亿，未来有望达千亿。
   • 重点推荐：大汉三通（新三板）、通鼎互联、梦网荣信；建议关注：吴通控股、创意信息、魔品科技（新三板）。

其他建议关注个股

• 金利科技（游戏平台）
• 华星创业（DCI数据中心）
• 光环新网（云计算）
• 梅泰诺（数字营销）
• 三元达（互联网金融）
• 星网锐捷（云计算）
• 新大陆（移动支付）
• 邦讯技术（转型）

风险提示

• 行业竞争激烈
• 发展低于预期

图表说明

• 图1：2016年截至11月18日通信板块走势
• 图2：国内频谱资源划分
• 图3：信息时代核心基础是信息高速网络
• 图4：新兴产业、传统产业升级都依赖高速信息网络的基础设施支持
• 图5：光通信完整产业链
• 图6：全球光器件市场分布
• 图7：全球无源器件市场分布
• 图8：国内光传输设备市场分布
• 图9：国内光接入设备市场分布
• 图10：国内光纤需求持续快速增长
• 图11：光棒-光纤-光缆结构图
• 图12：国内光纤产能过剩
• 图13：2016年国内光纤预制棒自给率仅69%
• 图14：国内光纤价格回升
• 图15：2015年国内光纤市场份额
• 图16：2016年国内光纤预制棒市场份额
• 图17：专网通信技术发展历程
• 图18：全球专业无线通信市场规模（亿元）
• 图19：我国专业无线通信市场规模（亿元）
• 图20：专网通信产业链
• 图21：公司是全球产品线最为齐全的厂家之一
• 图22：海能达全球营销网络
• 图23：中国固网宽带接入速度和光纤到户比例提升明显
• 图24：中国光缆部署总长度
• 图25：中国骨干网总带宽
• 图26：中国互联网普及率
• 图27：国内移动基站数量
• 图28：3/4G用户比例
• 图29：国内主要视频软件月活跃用户数（单位：万人）
• 图30：中国网络用户周上网小时数
• 图31：三大运营商移动数据流量规模及增速（单位：亿MB）
• 图32：国内专业CDN市场规模（亿元）
• 图33：中国新五大战区规划
• 图34：C4ISR系统
• 图35：中美军费开支对比（单位：亿美元，实时汇率换算）
• 图36：海底观测网结构简析
• 图37：军用战术电台
• 图38：量子纠缠示意图 跨越时间与空间的“心灵感应”
• 图39：量子通信分类
• 图40：量子通信绝对安全原理
• 图41：量子技术突破经典极限
• 图42：中央政治局常委集体学习量子通信
• 图43：李克强总理考察量子通信公司
• 图44：国内量子通信网络产业化布局
• 图45：量子通信产品
• 图46：量子通信在金融领域的应用
• 图47：“量子+”时代，打开万亿市场空间
• 图48：量子通信科学家获国际量子通信奖—潘建伟
• 图49：潘建伟领衔团队获国家自然科学一等奖
• 图50：国内量子通信发展历程
• 图51：物联网（IOT）的架构特征
• 图52：物联网架构
• 图53：物联网应用频谱
• 图54：全球物联网市场规模（单位：亿美元）
• 图55：爱立信有关联网设备的预测（billions）
• 图56：中国物联网市场规模（亿元）
• 图57：NB-IoT的发展历程
• 图58：物联网连接分类
• 图59：LPWA应用痛点及业务要求
• 图60：NB-IoT显著优势
• 图61：NB-IoT相比其他窄带物联网具有优势
• 图62：NB-IoT逐渐形成完整产业链
• 图63：国内物联网产业链公司
• 图64：中国移动数据流量规模及增长率
• 图65：2006年中国移动收入结构
• 图66：2015年中国移动收入结构
• 图67：中国移动的业务各省公司相对独立
• 图68：中国移动前向通用流量包
• 图69：中国联通微信沃卡
• 图70：王者荣耀专用流量包
• 图71：360应用下载免费

表格说明

• 表1：世界主要国家信息网络建设相关重要政策
• 表2：通信设备行业营收(百万)—16年Q3增速放缓,光通信持续高增长
• 表3：通信设备16Q3归属于母公司净利润(百万)——持续高增长,未来保持趋势,但增速将下降
• 表4：受益国家政策和中移动宽带建设,光通信行业景气度高企
• 表5：光棒产能和自给率
• 表6：全国专网市场空间在453亿左右
• 表7：爱立信全球移动流量数据
• 表8：网宿科技按累计流量计费梯度
• 表9：网宿科技按带宽峰值计价梯度
• 表10：主要直播平台CDN部署情况
• 表11：阿里云CDN按带宽峰值计价梯度
• 表12：专业CDN企业与互联网巨头对外CDN规模比较
• 表13：爱立信全球移动流量数据
• 表14：中国移动业务数据
• 表15：四种模式比较
• 表16：流量经营公司
• 表17：通信行业重点上市公司盈利预测、估值及投资评级