20221025-开源证券-兆讯传媒-301102.SZ-公司信息更新报告_Q3业绩环比大幅改善_看好后续业绩持续修复_4页_877kb

兆讯传媒 (301102.SZ) 总结

核心内容概述

兆讯传媒是一家专注于高铁媒体广告的公司，其核心业务依托于高铁站内的广告资源。公司自2022年3月首次覆盖报告发布以来，持续受到市场关注。尽管2022年前三季度受到疫情对高铁人流量的影响，公司业绩仍表现出较强的修复能力和成长潜力。分析师认为，随着疫情逐步缓解，公司业务有望恢复正常并加速增长，因此维持“买入”投资评级。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现营业收入4.18亿元，同比增长0.82%；归母净利润1.30亿元，同比下降18.47%。主要受毛利率下降4.35个百分点和销售费用率上升11.99个百分点影响。
• 2022Q3：营业收入1.55亿元，同比下降9.83%，但环比增长61.34%；归母净利润6287万元，同比下降18.09%，但环比增长726.78%。业绩环比大幅改善，主要由于上海等地疫情好转，业务逐步恢复。
• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预计分别为2.22亿元、3.75亿元、5.07亿元，对应EPS分别为1.11元、1.88元、2.53元，当前股价对应PE分别为21.5倍、12.7倍、9.4倍。

成本与费用控制

• 费用率下降：2022Q3，销售/研发/管理费用率分别环比下降13.08/1.57/1.20个百分点，降至18.12%/2.11%/3.13%，净利率回升至40.62%，成功恢复高盈利水平。
• 盈利能力修复：公司通过有效控制成本，盈利能力显著提升，走出Q2业绩低谷。

新业务拓展

• 裸眼3D大屏业务：公司正在推进裸眼3D大屏业务，作为第二成长曲线，已吸引娇兰、宝格丽、保时捷等一线品牌客户。
• 全国联动前景：未来随着屏幕数量的扩张，公司有望实现全国商圈内容联动，提升广告主投放意愿，带来业绩增量。

财务与估值

• 财务指标：公司2022年总市值为49.58亿元，流通市值为11.34亿元，总股本为2.00亿股，流通股本为0.46亿股，近3个月换手率为114.11%。
• 财务预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为6.26亿元、9.63亿元、12.75亿元，归母净利润分别为2.22亿元、3.75亿元、5.07亿元。
• 估值指标：当前PE为21.5倍，未来PE有望降至9.4倍，显示公司估值具有较大下调空间。

风险提示

• 外部风险：广告主需求下滑、疫情反复对旅客出行的影响可能对业绩产生不利影响。
• 市场风险：公司业务恢复情况依赖于疫情控制力度及高铁客流量的回升。

财务比率分析

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司业绩在疫情后有望持续修复，并长期成长性显著。随着高铁媒体资源优化及裸眼3D大屏业务的推进，公司未来增长空间较大，具备较强的盈利能力和市场竞争力。

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附注

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• 估值方法局限性：报告中所用估值方法及模型存在局限性，不保证分析结果的准确性。

总结

兆讯传媒在2022年前三季度受到疫情冲击，但Q3业绩显著改善，显示出业务恢复的积极信号。公司通过优化媒体资源和推进裸眼3D大屏业务，拓展第二增长曲线，未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期成长性，业绩有望持续修复。尽管存在一定的市场与疫情风险，但公司财务状况稳健，估值具备调整空间，值得关注。