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国内铜市场周度总结（2023年4月1日-4月7日）

核心内容

本周国内铜价呈现先抑后扬走势，沪铜主力合约周内小幅下跌，LME铜价则下跌幅度较大。尽管海外经济数据不及预期，市场对经济下行担忧加重，但铜价下跌至低位后，下游企业接货意愿有所回升，推动铜价止跌反弹。

主要观点

1. 铜价走势

• 本周铜价先抑后扬，沪铜主力2305合约收于69040元/吨，周内下跌0.23%。
• LME3月合约收于8861.5美元/吨，周内下跌1.47%。
• 市场情绪受海外经济数据拖累，但铜价低位时下游采购情绪有所回暖。

2. 现货市场表现

• 进口亏损维持在500元/吨附近，但进口比价打开下仓单流入，但增量有限。
• 到港提单现货冲击市场，周内流通货源较充裕。
• 铜价跌至69000元/吨下方后，下游企业接货积极性提高，但整体仍以订单接货为主，补库意愿不强。
• 现货升贴水方面，周初持货商挺价情绪显现，后续BACK结构月差走扩，叠加进口货源冲击，现货升水承压回落。
• 上海地区升水30元/吨，广东地区升水15元/吨，华北地区贴水180元/吨。

3. 铜精矿加工费

• 本周铜精矿现货加工费回升1.43至81.76美元/吨。
• 海外铜精矿供应干扰减弱，Ventanas港口运力恢复至30%-50%，秘鲁LasBambas铜矿生产恢复顺畅。
• Teck旗下QB2项目已产出第一批散装铜精矿，预计2023年底达产，2024-2026年年产量达28.5-31.5万吨。
• 2023年第二季度铜精矿TC地板价定为90美元/干吨，第一季度为93美元/干吨，买卖双方心理预期继续上行。

4. 废铜市场

• 精废价差维持高位，周五报2324元/吨。
• 本周废铜成交量大幅回落，主要受清明假期及雨水天气影响，贸易商出货意愿不强。
• 下游利废企业订单恢复不及预期，产能利用率低位，采购量下降。
• 高品位紫杂铜逐步流入冶炼端，对电铜产量形成一定影响。

5. 精铜杆开工率

• 本周国内主要精铜杆企业开工率录得68.85%，环比下降3.76个百分点。
• 下游漆包线用杆需求明显下滑，线缆企业订单消耗完毕，新增订单不足。
• 精废铜杆价差维持在1500元以上，但再生铜杆行业开工率也大幅下滑，反映终端消费疲软。

6. 库存变化

• 上期所铜库存周内下降815吨至15.5万吨。
• 伦铜库存周内增加700吨至6.5万吨，其中亚洲地区库存增加显著。
• COMEX铜库存增加2206吨至1.87万吨。
• 保税区库存下降0.1万吨至15.5万吨。

7. 基金持仓

• 截至4月4日，CFTC非商业多头持仓增加3943手至6万手，空头持仓增加5352手至6.3万手。
• 净多头持仓下降1409手至-2954手，显示市场看空情绪增强。

关键信息

• 铜价走势：震荡偏弱，受海外经济数据拖累，但低位时下游接货积极性回升。
• 库存变化：国内铜库存去库放缓，海外库存有所增加。
• 加工费：铜精矿加工费回升，供应干扰减弱，TC地板价继续上行。
• 废铜市场：精废价差高位，但成交量下降，贸易商观望情绪浓厚。
• 精铜杆开工率：持续回落，反映下游需求疲软。
• 基金持仓：净多头持仓转为负值，市场情绪偏空。

行情展望

短期内铜价或震荡偏弱运行，主要受以下因素影响：

• 下游消费疲软，新订单不足，传统旺季表现不及预期。
• 铜价高位抑制废铜需求，但废铜具备价格优势。
• 国内炼厂检修影响有限，产量仍处高位。
• 海外经济下滑预期持续压制铜价，美联储5月加息预期上升。

数据来源

• 图表数据来源：文华财经、WIND、SMM、Mysteel、新湖期货研究所
• 分析师：李瑶瑶
• 审核人：孙匡文
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• E-mail: liyaoyao@xhgh.net.cn

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本报告由新湖期货股份有限公司提供，信息来源于公开资料和/或调研资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。