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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概述

本晨报涵盖了2022年12月21日能源化工板块主要商品的市场分析，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油等。整体市场呈现出震荡格局，部分商品存在短期调整压力，而另一些则表现出一定的支撑。

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主要观点与策略

PTA

• 观点：未来反弹高度有限，短期可逢高试空。
• 策略：建议多PTA空乙二醇对冲操作，因聚酯负荷下降速度慢于预期，而PTA供应端处于紧平衡状态，预计1月新装置投产将增加供应。
• 基本面：PTA价格小幅上涨，但基差走弱，显示采购意愿及未来预期偏弱。

MEG

• 观点：反弹高度有限，仍以震荡为主。
• 策略：建议反套操作，以多PTA空乙二醇为主。
• 基本面：MEG供应端高位，港口库存累库至98万吨，预计未来3个月库存压力较大。

橡胶

• 观点：宽幅震荡，市场多空博弈，下跌空间有限。
• 策略：建议观望，关注震荡区间。
• 基本面：原料价格上涨带来一定支撑，但下游轮胎企业走货缓慢压制开工。

沥青

• 观点：现货继续上调，下方支撑稳固。
• 策略：建议关注原油走势，BU或随成本维持区间波动。
• 基本面：现货价格上调，厂库及社会库存处于低位，补库需求支撑价格。

LLDPE

• 观点：区间震荡，短期反弹难持续。
• 策略：建议观望，关注05合约上方压力和下方支撑。
• 基本面：供应端开工回升，进口冲击，需求扩张空间有限。

PP

• 观点：反弹难持续，市场转为震荡。
• 策略：建议关注05合约上方压力8100-8200，短期下方支撑7500。
• 基本面：供应端面临新增产能投放，下游需求疲软。

纸浆

• 观点：震荡运行，趋势偏弱。
• 策略：建议观望，短期震荡为主。
• 基本面：现货价格局部下调，进口木浆市场交易不足，纸企开工积极性一般。

甲醇

• 观点：宽幅震荡，趋势偏弱。
• 策略：建议关注05合约上方压力2650-2750，短期下方支撑2450、2350。
• 基本面：下游需求未见明显好转，MTO企业亏损，供应端压力逐步显现。

尿素

• 观点：短期有调整，中期震荡市。
• 策略：建议在下跌过程中逢低备货，关注一季度走势。
• 基本面：供需矛盾不明显，但01合约估值偏高，调整风险增加。

苯乙烯

• 观点：短期反弹接近尾声，不追高。
• 策略：建议逢高空，关注一季度偏强走势。
• 基本面：需求启动，工厂开工提升，但库存压力显现。

纯碱

• 观点：短期有调整，中期震荡市。
• 策略：建议关注05合约上方压力2650-2750，短期下方支撑2400、2300。
• 基本面：市场阶段性筑顶，但不太容易直接反转，中期震荡。

LPG

• 观点：承压下行，短期偏弱。
• 策略：建议关注供应端变化及成本端走势。
• 基本面：国际油价下行，进口到岸成本支撑转弱，供应端压力可能增强。

短纤

• 观点：接近估值上沿，短期不宜追高。
• 策略：建议关注一季度偏强走势。
• 基本面：下游纱厂买货看绝对价格6400，当前补库周期仍未结束。

PVC

• 观点：窄幅震荡为主，关注后续供应压力。
• 策略：建议监测库存走势，警惕价格回撤。
• 基本面：社会库存持续去库，但下游即将转入淡季，供增需减趋势显现。

燃料油

• 观点：短线反弹，但需关注原油价格走势。
• 策略：建议观望，关注FU及LU合约走势。
• 基本面：价格小幅上涨，但夜盘LU短线转弱，高低硫价差暂时收窄。

低硫燃料油

• 观点：天然气端利空显现，高低硫价差暂时收窄。
• 策略：建议关注天然气价格走势及欧盟限价政策影响。
• 基本面：天然气价格大幅跳水，影响低硫燃料油走势，但长期利好仍存。

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关键信息汇总

价格走势

• PTA：昨日收盘5340，涨跌幅0.75%，趋势强度0。
• MEG：昨日收盘4207，涨跌幅2.11%，趋势强度0。
• 橡胶：昨日收盘12,720，涨跌幅-1.55%，趋势强度0。
• 沥青：昨日收盘3,607，涨跌幅-1.35%，趋势强度0。
• LLDPE：昨日收盘8181，涨跌幅-0.10%，趋势强度-1。
• PP：昨日收盘7870，涨跌幅-0.35%，趋势强度-1。
• 纸浆：昨日收盘6,506，涨跌幅-0.76%，趋势强度0。
• 甲醇：昨日收盘2549，涨跌幅-1.89%，趋势强度0。
• 尿素：昨日收盘2,466，涨跌幅-1.56%，趋势强度-1。
• 苯乙烯：昨日收盘8,105，涨跌幅-2.98%，趋势强度0。
• 纯碱：昨日收盘2724，涨跌幅1.11%，趋势强度0。
• LPG：昨日收盘4,492，涨跌幅0.18%，趋势强度-1。
• 短纤：昨日收盘6972，涨跌幅-2.13%，趋势强度0。
• PVC：昨日收盘6275，涨跌幅0.48%，趋势强度-1。
• 燃料油：昨日收盘2,432，涨跌幅5.59%，趋势强度-1。
• 低硫燃料油：昨日收盘2,505，涨跌幅4.23%，趋势强度-1。

市场动态

• PTA：12月聚酯负荷69%，预计1月新装置投产将增加供应。
• MEG：山西合成气制MEG装置重启，港口库存高位，预计未来3个月累库压力大。
• 橡胶：原料价格上涨支撑，但下游走货缓慢，市场震荡。
• 沥青：现货价格上调，厂库及社会库存处于低位，补库需求支撑价格。
• LLDPE：供应端开工回升，需求疲软，市场震荡。
• PP：供应端面临新增产能，需求未见明显好转，市场震荡。
• 纸浆：现货价格局部下调，市场交易清淡。
• 甲醇：下游需求未见好转，供应端压力显现，市场震荡。
• 尿素：01合约估值偏高，调整风险增加。
• 苯乙烯：短期反弹接近尾声，不追高，关注一季度走势。
• 纯碱：市场阶段性筑顶，中期震荡。
• LPG：国际油价下行，进口到岸成本支撑转弱，供应端压力可能增强。
• 短纤：下游补库周期未结束，一季度偏强。
• PVC：社会库存小幅去库，但下游即将转入淡季，供增需减趋势显现。
• 燃料油：短线反弹，但需关注原油价格走势。
• 低硫燃料油：天然气价格下跌，高低硫价差暂时收窄，关注限价政策影响。

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结论

整体来看，能源化工板块在2022年12月21日呈现震荡格局，部分商品如PTA、MEG、LPG、PVC等面临短期调整压力，而沥青、短纤等则受到现货支撑，震荡偏强。市场整体受到宏观经济和行业供需变化的影响，需关注后续政策、库存及成本端走势，以制定相应的投资策略。