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市场研报总结：农产品组豆类期货周报 2020年10月16日

一、黄大豆期货与现货分析

1.1 周度数据

• 期货收盘价：从4524元/吨上涨至4686元/吨，周涨幅162元/吨。
• 持仓量：从105167手增加至141703手，净空持仓增加3503手。
• 现货价格：国产大豆现货价格从4600元/吨上涨至4680元/吨，周涨幅80元/吨。
• 基差：基差从76元/吨降至-6元/吨，周跌幅82元/吨。

1.2 多空因素分析

• 利多因素：
  • 降雨天气和土壤偏涝导致多地收割进度滞后，新豆水分偏高，尚未形成稳定供应。
  • 东北部分企业挂牌收购新豆价格在4100元/吨之上，奠定国产大豆价格底部。
  • 南方新豆供应不足，东北大豆南下数量有限，国产大豆加工企业利润较好。
  • 美豆优良率略降，但落叶率及收割率均高于往年，丰产预期犹存。
• 利空因素：
  • 政策性放粮增加市场供应，缓解局部紧张。
  • 美豆进入收获季，新豆集中上市带来供应压力。

1.3 周度观点策略总结

• 国产大豆价格涨跌互现，南方普遍上涨，北方则因收割滞后而偏弱。
• 美豆出口检验量良好，支撑国内豆类走势。
• 国内大豆市场多空并存，短期有望保持震荡运行，建议适量持有前期多单或短线参与。

二、豆粕市场分析

2.1 周度数据

• 期货收盘价：从3262元/吨上涨至3275元/吨，周涨幅13元/吨。
• 持仓量：从1353700手降至1334625手，减少19075手。
• 净空持仓：从185540手降至176098手，减少9442手。
• 现货价格：江苏豆粕现货价格从3163元/吨上涨至3290元/吨，周涨幅127元/吨。
• 基差：从-99元/吨上涨至15元/吨，周涨幅114元/吨。

2.2 多空因素分析

• 利多因素：
  • USDA预测2020/21年度美豆期末库存低于市场预期，产量预测调低，支撑美豆走势。
  • 美豆出口检验量良好，提振市场信心。
  • 巴西播种进度缓慢，天气炒作支撑豆类走势。
  • 生猪养殖利润较好，提振豆粕需求。
• 利空因素：
  • 美豆进入收获季，供应压力增加。
  • 国庆后大豆到港量增加，预计压榨量恢复，豆粕库存压力可能重现。

2.3 周度观点策略总结

• 豆粕短期调整，但上涨趋势未变，建议等待盘面企稳后再入场。
• 国内豆粕库存小幅下降，未执行合同量增加，显示需求较好。
• 压榨量下降缓解库存压力，但需关注后续恢复情况。

三、豆油市场分析

3.1 周度数据

• 期货收盘价：从7036元/吨下跌至6992元/吨，周跌幅44元/吨。
• 持仓量：从518625手增至522702手，增加4077手。
• 净空持仓：从76978手降至68995手，减少7983手。
• 现货价格：江苏一级豆油现货价格从7280元/吨上涨至7300元/吨，周涨幅20元/吨。
• 基差：从244元/吨上涨至308元/吨，周涨幅64元/吨。

3.2 多空因素分析

• 利多因素：
  • 美豆优良率低于预期，支撑豆类走势。
  • 南美天气改善，巴西和阿根廷降雨预期提升播种进度。
  • 国内豆油库存压力不大，支撑价格。
• 利空因素：
  • 豆油前期涨幅过大，有调整需求。
  • 全球疫情打击餐饮消费，影响油脂需求。

3.3 周度观点策略总结

• 豆油短期回调，但震荡趋升格局未变，建议暂时观望或顺势参与。
• 油厂压榨量下降，库存小幅增加，但整体压力有限。
• 三大油脂价差缩窄，市场整体偏强。

四、市场数据与趋势

4.1 大豆进口与到港情况

• 截至10月9日，国内港口到港21船137.8万吨，较上周减少90.8万吨。
• 美湾大豆CNF升贴水上涨5X，美西大豆CNF升贴水上涨5X，对进口成本形成支撑。

4.2 大豆压榨与库存

• 截至10月9日，全国大豆压榨量1387550吨，较上周减少486050吨，降幅25.94%。
• 国内豆粕库存较上周减少2.13万吨，降幅2.22%，较去年同期增长78.93%。

4.3 豆类市场情绪与持仓

• 豆一A2101合约前二十名净空持仓增加，市场呈现高位震荡。
• 豆粕M2101合约前二十名净空持仓增加，市场高位震荡。
• 豆油2101合约前二十名净空持仓减少，市场小幅上涨。

五、总结

5.1 核心内容

• 国产大豆：价格涨跌互现，南方上涨，北方偏弱，受天气和收割进度影响较大。
• 豆粕：短期调整，但上涨趋势未变，受美豆出口和生猪养殖需求支撑。
• 豆油：短期回调，但震荡趋升格局未变，库存压力不大，受南美天气和需求支撑。

5.2 主要观点

• 国内大豆市场多空并存，短期震荡，但底部支撑较强。
• 豆粕需求恢复，库存压力缓解，短期偏强。
• 豆油库存压力有限，回调幅度有限，震荡趋升。

5.3 关键信息

• 美豆优良率略降，但落叶率和收割率高于往年，丰产预期犹存。
• 巴西播种进度缓慢，天气炒作支撑豆类走势。
• 国内大豆进口库存增加，但尚未形成明显压力。
• 生猪及仔猪价格回落，但养殖利润仍较好，支撑豆粕需求。
• 豆类跨期价差稳定，豆油/豆粕比价为2.19，显示豆油相对强势。