20200919-太平洋-消费行业深度报告_环球影城开业渐近_打造影视主题娱乐王国_27页_2mb

北京环球影城开业及对国内旅游市场的影响分析

核心内容概述

北京环球影城作为全球知名影视娱乐主题公园，即将于2021年5月正式开园。该项目由北京市国资与NBC环球合资经营，首旅集团为第一大股东。环球影城凭借丰富的IP资源、高科技手段及成熟的运营模式，已成为全球主题公园行业的领军者，其在北京的布局有望填补市场空白，带动旅游经济及周边产业链发展。

主要观点

• 环球影城的发展背景：环球影城起源于好莱坞电影制片公司，逐步发展为全球最大的电影制片基地和主题公园，拥有大量知名电影IP。其控股股东Comcast是美国最大的有线电视公司，旗下拥有NBC环球，负责主题公园业务。
• 北京环球影城的定位与建设：北京环球影城位于通州区，规划占地4平方公里，分三期建设，一期投资超500亿元，占地120公顷，包括主题公园、城市大道、两间酒店等。其中国元素占比约35%，旨在实现本土化与国际化融合。
• 国内主题公园现状与挑战：中国本土主题公园虽发展迅速，但存在IP打造薄弱、差异化不足、产业链短、盈利模式单一等问题。上海迪士尼作为首个引入的国际主题公园，对北京旅游市场具有显著的带动作用。
• 环球影城对旅游市场的影响：环球影城将直接带动北京市旅游收入增长4%-5%，并撬动周边旅游产业年增量超千亿元，推动通州区城市化进程及商业地产价值提升。
• 投资建议：推荐关注首旅集团旗下上市公司，包括王府井、全聚德、首旅酒店及中青旅，均有望受益于环球影城带来的客流及消费增长。

关键信息

1. 环球影城的运营模式与IP资源

• 环球影城的IP来源包括自有和授权，如“哈利波特魔法世界”由华纳兄弟授权，“小黄人”来自照明娱乐，“怪物史莱克”来自梦工厂。
• 通过并购获取IP资源，如2008年收购照明娱乐，2016年收购梦工厂动画，提升IP自由度与多样性。
• 环球影城的营收主要包括门票、食品饮料及商品零售、特许经营权收入，2019年营收持续稳定增长，调整后EBTIDA利润率保持在41.4%-44.3%之间。

2. 北京环球影城的布局与预期

• 北京环球影城占地120公顷，规划7大景区，包括好莱坞大道、变形金刚、功夫熊猫盖世之地、哈利波特魔法世界等。
• 一期投资超500亿元，预计年接待游客1200-1500万人次，营业额达250-300亿元。
• 配套建设两家酒店，合计提供1200间客房，为游客提供便捷入园体验。

3. 国内主题公园行业现状

• 中国本土主题公园起步较晚，但发展迅速，华侨城、华强方特、长隆等集团游客量进入全球前十。
• 与国际品牌相比，本土主题公园在IP打造、差异化竞争、产业链条及盈利模式上仍存在不足。
• 上海迪士尼的开业带动了本地及外地游客的显著增长，尤其在节假日和本地游客方面表现突出。

4. 环球影城对北京旅游市场的带动效应

• 北京环球影城预计带动北京市旅游收入增长4%-5%，并推动周边产业链升级。
• 带动通州区城市化进程，提升周边商业地产价值，形成主题公园城区的概念。
• 游客在园外的消费，如餐饮、住宿、购物等，将显著提升北京的旅游经济活力。

5. 投资建议

• 王府井：作为首旅集团旗下商贸零售龙头，将布局环球影城内的免税与有税结合的商业综合体，受益于消费回流及政策支持。
• 全聚德：在环球影城城市大道开设1500平方米餐饮项目，预计年贡献利润约950万元，有望显著提升公司盈利能力。
• 首旅酒店：布局环球影城周边，承接大量住宿需求，提升市场占有率。
• 中青旅：古北水镇与环球影城形成互补，有望受益于环球影城带来的客流溢出。

风险提示

• 环球影城存在延期开业的风险。
• 开业后客流不达预期，可能影响营收。
• 疫情反复可能导致景区停业，客流锐减。
• 天气及不可抗力因素可能造成客流下滑。

重点数据

• 北京环球影城预计年接待游客1200-1500万人次。
• 环球影城营业额预计达250-300亿元，带动北京市旅游收入增长4%-5%。
• 环球影城内将布局免税店，有望提升王府井盈利能力。
• 全聚德在环球影城开设的门店预计年贡献收入9500万元，利润约950万元。
• 首旅酒店旗下拥有289家门店，预计承接环球影城带来的大量住宿需求。