深度报告-20240510-开源证券-智能汽车系列（十四）_需求为基_自动驾驶踏浪而行_45页_5mb

自动驾驶深度分析报告总结

核心主题

自动驾驶技术正处于从早期市场向主流市场过渡的关键阶段，面临功能完善度、法规保障、成本下降与商业模式构建四大挑战，但需求确定性高、渗透率有望快速提高。技术上仍需提升事故率、覆盖率与接管率；法规上需统一事故定责与保险机制；成本上需推动科技平权，将自动驾驶带入大众市场。

主要观点

1. 🚗技术发展现状

   • 高阶自动驾驶功能渗透率不足：高速NOA渗透率76%，城市NOA38%，但消费者信任度低，普遍存在“功能未达预期”、“价格偏高”、“接管率高”等顾虑
   • 📊消费者分为三类：
     • 热衷尝鲜的创新者与早期采用者（约38%）
     • 观望实用的早期大众与后期大众（约68%）
     • 后起者（约16%）

2. ⚠️产品三大痛点

   • 事故率：小鹏事故率仅为人工驾驶1/10
   • 覆盖率：
     • 驾驶者因对新技术不了解是事故的主要原因
     • 普通用户事故率约为技术狂热者事故率的4倍
   • 接管率：驾车接管次数仍未达到预期水平，说明自动驾驶在实际道路中仍需人为主控

3. 💰商业模式突破

   • 硬件免费+软件付费：
     • FSD用户数量与行驶里程数节节攀升，截至2024年4月累计里程已达10亿英里
     • 同比增长26个百分点，消费者对按年订阅接受度提升26%
   • 售后转向“卖软件”：
     • 随着软件成本占比提高，单车软件价值增至16，000-32，000元，占比达BOM的8-12%
     • 📈 深度学习、神经网络技术不断进步，自动驾驶算力成本显著下降，由最初的20万元降至7，000元左右

4. ⚖️法规与保险配套

   • 事故责任划分：
     • 📜 《智能网联汽车准入与上路通行试点工作的通知》给予了保险公司在责任划分中的明确地位
     • 保险公司在保险责任限额范围内优先赔付，超出部分才按传统道路交通安全法确定责任
   • 保险创新：
     • 🚙 UBI车险可能成为最适合自动驾驶车辆的保险模式
     • 特斯拉车险因基于驾驶行为定价，价格较平均水平低49%

投资建议

⭐ 推荐标的：

1. 🚗 长安汽车

   • 与华为合作开发智能驾驶系统，已经将自动驾驶技术纳入全球化产品战略
   • 2023年新能源销量增长748%，海外布局成果显著

2. 🚗 小鹏汽车-W

   • 智能驾驶团队达3，000-4，000人，投入持续加码
   • 小鹏规划2024年将其高阶智驾能力带入10-15万元A级车市场

3. 🚗 理想汽车-W

   • 2024年将推出支持城市NOA功能的车型，自动驾驶商业化进程加快
   • 规模效应使单车成本降至约36，000美元

4. 🚗 赛力斯

   • 与华为合作推出的问界系列销量激增，2023年增长3331%
   • 已构建起包含智驾系统、三电系统等完整技术生态

风险提示

1. 技术迭代滞后：若AI模型与配套硬件研发不及预期，将拖累整个行业商业化进程
2. 政策推进押后：自动驾驶监管与保险制度配套措施出台时间延迟，将阻碍行业健康发展
3. 消费者接受度低：若初始用户渗透率不足，或消费者信任度未能短期内提升，将影响商业模式落地

📍总结：自动驾驶行业正处于摩尔定律般的快速演进期，技术驱动、政策赋能、商业模式三轨并行是未来发展的必由之路。随着技术进步、政策完善与大众认知升级，自动驾驶商业化进程有望在2025年前后迎来爆发性增长。