20170409-天风证券-电气设备行业研究周报_国家能源局明确储能在我国能源产业中的战略定位_15页_744kb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年4月电气设备行业的市场表现、政策动向、行业趋势及重点公司推荐，涵盖新能源汽车、充电桩、电力设备、风电、光伏、储能等多个细分领域。

主要观点

1. 新能源汽车

• 特斯拉成为美国最大市值汽车公司，其销量和市场表现带动了新能源汽车板块上涨。
• 电动车市场趋势明显，预计Model3的量产将推动行业向中坚市场冲击。
• 推荐关注：
  • 供应链受益：先导智能（受益于特斯拉产能建设，预计2017-19年EPS分别为1.5元、2.8元、4.69元）
  • 长期成长性：国轩高科（产业链完善，PE约20x）、杉杉股份（正极材料龙头，PE约20x）
  • 技术示范效应：当升科技、贝特瑞（进入特斯拉供应链）

2. 充电桩

• 武汉市发布充电基础设施补贴政策，投资额50万元以上独立式公共充电站最高可获300万元补贴。
• 国家电网2017年计划建设2.9万个充电桩，同比增长约32%，预计后两批招标量将稳定提升。
• 推荐标的：科士达（具备充电桩核心模块，估值较低）

3. 电力设备

• “一带一路”国际合作高峰论坛即将召开，电力设备出口成为重要增长点。
• 推荐标的：
  • 特变电工（海外业务占比超20%，在手海外订单达50亿美元）
  • 金风科技（低估值，与Apple合作推进国际化）
  • 天顺风能（海外业务占比高，客户涵盖行业龙头）
  • 中国西电（海外业务增速快，占比11%）
  • 海兴电力（海外业务占比约60%，推进海外电力能效管理）

4. 储能

• 国家能源局发布《关于促进储能技术与产业发展的指导意见（征求意见稿）》，首次明确储能在我国能源产业中的战略定位。
• “十三五”期间储能将实现由研发示范向商业化初期过渡，“十四五”将向规模化发展转变。
• 2017年动力电池企业投资扩产，有效产能将从60GWh增至110GWh。

5. 风电

• 风电投资热情高涨，弃风限电问题逐步改善，行业需求稳定。
• 2017年风电招标量预计突破30GW，同比增长20%以上。
• 推荐标的：天顺风能、泰胜风能、金风科技。

6. 光伏

• 分布式光伏发展迅速，政策支持明显，补贴标准未下调。
• 单晶光伏组件需求上升，推动单晶替代多晶。
• 推荐标的：隆基股份、通威股份、林洋能源。

关键信息

市场表现

• 截至4月7日，上证综指上涨0.17%，沪深300上涨0.10%。
• 本周新能源车、电力设备、光伏、风电分别上涨3.88%、4.11%、2.71%、1.00%。
• 领涨股包括：保变电气（+32.68%）、凯发电气（+22.80%）、通合科技（+16.42%）等。

行业动态

• 政策支持：国家能源局明确储能战略定位，武汉市出台充电桩补贴政策。
• 产能扩张：动力电池行业扩产加速，预计2017年有效产能将达110GWh。
• 市场需求：风电、光伏、新能源车需求稳定，行业景气度持续提升。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期。
• 光伏、风电政策支持及补贴发放不达预期。

重点标的推荐

行业数据跟踪

• 新能源汽车产业链：锂电设备、正极材料、负极材料、电解液等价格稳中有升，市场需求持续增长。
• 风电行业：2017年招标量预计突破30GW，弃风率下降，行业盈利改善。
• 光伏行业：分布式光伏发展迅速，单晶组件需求上升，带动产业转型。

产业链价格及趋势

• 锂电设备：先导智能受益于特斯拉产能建设，需求增长显著。
• 正极材料：三元材料需求上升，磷酸铁锂仍占主流。
• 负极材料：价格相对稳定，部分厂家订单饱满。
• 电解液：价格普遍下滑，但部分高端产品仍保持较高价位。
• 多晶硅：价格维持高位，单晶硅片需求上升。

行业资讯

• 特斯拉：销量增长69%，成为美国最大市值汽车公司，推动电动车发展。
• 比亚迪：投资建厂，扩大欧洲市场布局。
• 奇瑞：与观致合作，推动新能源汽车项目。
• 风电项目：多地公布风电建设方案，推动装机规模提升。
• 光伏扶贫：不设规模上限，促进分布式光伏发展。

上市公司动态

• 奥特佳：参与泰邦财产保险设立，推进新能源车业务。
• 科陆电子：中标南方电网电能表项目。
• 森源电气：净利润稳定增长，毛利率提升。
• 兰石重装：控股股东股份质押，影响市场信心。
• 中利集团：减资退出非核心业务，优化资产结构。
• 海陆重工：筹划重大资产重组，推动业务转型。

投资建议

• 新能源汽车：关注特斯拉带动的产业链，尤其是锂电设备和电池企业。
• 充电桩：武汉补贴政策带动行业增长，关注具备核心模块的公司。
• 电力设备：关注“一带一路”受益企业，尤其是特高压设备供应商。
• 风电：关注国内及海外项目丰富的公司，如天顺风能、泰胜风能。
• 光伏：关注分布式光伏和单晶组件龙头，如隆基股份、通威股份。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期。
• 光伏、风电政策支持及补贴发放不达预期。
• 市场竞争加剧，订单下滑风险。

投资评级

分析师声明

• 本报告观点基于分析师个人判断，不涉及利益冲突。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。

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