20230801-招银国际-迈瑞医疗-300760.SZ-海外IVD收购再下一城_全球化进程提速_6页_1mb

报告摘要

交易概要
- 迈瑞医疗以现金形式收购由GorkaHoldingGmbH持有的德国DiaSysDiagnosticSystemsGmbH（德赛诊断）75%股权，收购总价约为115亿欧元（约907亿元人民币）。
- 交割后，双方将向德赛诊断增资共145亿欧元（约1143亿元人民币），用于支持其业务发展。
目标公司——德赛诊断
- 成立于1991年，总部位于德国霍尔茨海姆，全球体外诊断知名品牌。
- 主要产品包括生化、免疫比浊试剂、配套质控品及校准品，产出超90种用于常规和特殊诊断的产品。
- 在北美、欧洲、拉美、亚太地区设有子公司和生产基地，终端客户覆盖全球140多个国家。
- 2021-2022财年收入同比增47%，净利润同比增40%，估值约为21倍FY22PS，326倍FY22PE，被评估为合理。
并购意义与估值
- 此举加速了迈瑞医疗体外诊断业务的国际化，增强海外生产和营销能力，完善全球供应链布局。
- 交易中并购估值合理，预计将丰富德赛诊断的产品组合，提高生产能力，带来持续盈利增长。
投资建议
- 维持“买入”评级，目标价人民币39648元，潜在升幅339%。
- 预计体外诊断将成为迈瑞医疗中长期增长的核心业务之一，此次收购有助于海外市场突破。