钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180519-广发证券-25页-1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值分析总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，聚焦于2018年5月18日钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值，旨在为投资者提供行业趋势与市场表现的参考。

一、铁矿石市场分析

• 价格表现：

  • 截至2018年5月18日，Myspic铁矿石价格指数为518元/吨，处于2005年7月1日至今的0%-25%分位数之间，表明当前价格处于历史低位。
  • 从日度数据看，该价格处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间，仍低于长期平均水平。

• 价格趋势：

  • 铁矿石价格周度上涨1.03%，显示短期市场有所回暖，但整体仍处于低位区间。

二、钢材市场分析

• 价格表现：

  • 截至2018年5月18日，Myspic综合钢价指数为4315元/吨，处于2000年6月23日至今的75%-100%分位数之间，表明钢材价格处于历史较高水平。
  • 日度数据中，该价格处于2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间，显示价格处于中高位。

• 价格趋势：

  • 钢材价格周度上涨0.49%，表明市场整体保持稳定增长态势。

三、行业产量与库存

• 粗钢产量：

  • 2018年4月下旬粗钢日均产量为243.70万吨/天，为2009年1月至今的最大值，显示行业产能持续释放。

• 社会库存：

  • 截至2018年5月18日，社会库存为1212.36万吨，环比下降4.64%，但同比上升13.18%，反映库存仍处于较高水平。

• 钢厂库存：

  • 截至2018年4月下旬，钢厂库存为1243.84万吨，环比下降14.77%，同比下降11.48%，显示钢厂库存压力有所缓解。

四、行业盈利分析

• 吨钢毛利：

  • 螺纹钢：2018年5月18日吨钢毛利为1327.19元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 热轧：2018年5月18日吨钢毛利为1392.32元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 冷轧：2018年5月18日吨钢毛利为1004.57元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。

• 盈利趋势：

  • 螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利在2018年5月2日至5月18日均值分别为1399、1406和1046元/吨，较2018年4月均值有所提升。
  • 2018年一季度螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利季度均值分别为1143、1166和1026元/吨，显示盈利有所改善。

五、行业估值分析

• PE_TTM（市盈率）：

  • 截至2018年5月18日，SW钢铁板块PE_TTM为9.82X，处于2000年至今的0-25%分位数之间，表明板块估值处于历史低位。
  • 同期SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为48.78%，是自2011年以来的最小值，显示钢铁板块相对A股整体估值偏低。

• PB_LF（市净率）：

  • 截至2018年5月18日，SW钢铁板块PB_LF为1.39X，处于2000年至今的25%-50%分位数之间，以及2011年至今的50%-75%分位数之间，表明估值处于中等偏低水平。

六、主要观点与关键信息

• 价格与估值：

  • 铁矿石价格处于历史低位，钢材价格则处于较高水平。
  • 钢铁板块估值（PE_TTM）处于历史极低水平，而PB_LF则处于中等偏低水平。

• 盈利情况：

  • 主要钢材品种吨钢毛利在2018年5月有所提升，显示行业盈利能力增强。

• 行业趋势：

  • 粗钢产量创历史新高，但社会库存仍偏高，钢厂库存有所下降。
  • 钢材价格虽有上涨，但中长期跟踪指标对短期市场反映不灵敏，部分数据存在真空期，市场情绪可能影响基本面分析。

七、研究团队与投资评级说明

• 研究团队：

  • 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，多次获得新财富与金牛奖提名。
  • 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士。
  • 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士。

• 投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度在-10%至+10%之间。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

八、免责声明

本报告由广发证券发布，仅发送给重点客户，不对外公开。内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告而造成的损失承担责任，且保留发布不同结论报告的权利。