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格林大华期货铜早报20220914 总结

核心内容概述

2022年9月14日的格林大华期货铜早报分析了当前铜市场的运行态势，指出铜价在美通胀数据走高及美元指数上涨的背景下出现下跌。市场供需结构、政策环境及全球经济形势是影响铜价的关键因素。

主要观点

• 短期走势：铜价受美通胀数据和美元指数走高影响，隔夜下跌。近月升水走扩，但现货升水大幅回落，表明市场对铜的需求和供应存在一定的调整。
• 库存变化：国内电解铜社会库存及保税区库存均出现周度下降，显示市场流通货源有所增加，但整体库存水平仍处于较高位置。
• 全球供应：秘鲁7月铜产量同比和环比均出现下滑，智利新宪法草案公投结果可能对铜矿开采产生不利影响，加剧全球供应紧张。
• 需求端：国内下游铜材开工率略有改善，但同比缺口仍达30%，显示需求偏弱。新能源汽车用铜量大幅增加，成为需求支撑的重要因素。
• 国际政策：欧洲央行大幅加息，符合市场预期，且PEPP再投资将持续至2024年末，显示全球货币政策趋紧。
• 长期趋势：分析师认为，由于美联储抗通胀任务明确，铜价长期仍面临下行压力。同时，进口盈利窗口开启，进口预期仍存，但需关注下游终端需求变化。

关键信息

价格与操作建议

• 国内铜价：主力合约支撑位为58000元/吨，第一压力位为64100元/吨。
• 伦铜价格：区间为7500美元/吨-8150美元/吨。
• 操作策略：建议投资者采取“空单低吸高抛”的策略进行成本置换。

利多因素

• 现货升水：上海1#电解铜平水铜升贴水为260元/吨，较前一日下降135元/吨。
• 库存下降：国内电解铜社会库存周减少1.8万吨至6.27万吨；保税区库存周减少2.4万吨至6.0万吨。
• 全球供应减少：秘鲁7月铜产量同比下滑6.6%，环比下滑1.6%；智利新宪法草案公投可能影响其铜矿开采。
• 货币政策支持：欧洲央行加息75个基点，PEPP再投资将持续至2024年末。

利空因素

• LME库存下降：LME铜库存日减少2450吨至106000吨。
• 政策预期宽松：部分美联储官员表示，若通胀降温，可能不会继续暴力加息。
• 全球库存增加：全球三大交易所铜库存较6月底减少7.6%，但比2021年12月底增加22%。

风险提示

• 地缘政治风险：全球地缘政治关系的不确定性可能对铜市场造成冲击。
• 政策风险：美联储政策收紧超预期或全球经济衰退可能进一步加剧铜价下行压力。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780