20160724-川财证券-教育行业周报第一期_A股教育板块本周上涨1_海外上市教育股连创新高_12页_951kb

教育行业周报总结（2016.7.18-7.22）

核心内容

本周A股教育板块整体表现优于沪深300指数，上涨0.9%，跑赢大盘2.5个百分点。我们构建了一个教育板块组合，涵盖幼教、国际学校、出国留学、职业教育、K12培训、在线教育、素质教育等细分领域，共包含19只个股。

主要观点

• 教育行业并购频繁，A股教育类公司已初具规模，但Wind中尚无独立板块，因此我们通过模拟组合来跟踪行业动态。
• 本周国际学校子板块涨幅最大，达5%；出国留学板块因保龄宝终止收购新通国际而表现较差。
• 教育板块整体表现良好，轻资产扩张模式得到验证，未来有望实现量价齐升。
• 建议积极关注政策催化，特别是《民促法》修订，8月份人大常务会或将再次审议，预计审议通过概率较大。

关键信息

本周市场表现

• 教育板块组合指数上涨0.9%，在申万一级行业指数中排名靠前。
• 沪深300指数下跌1.6%，教育板块跑赢沪深300指数2.5个百分点。
• 个股表现分化，中泰桥梁、文化长城、中国高科、拓维信息涨幅均在5%以上；保龄宝跌幅最大，达14.8%。

行业资讯

• 海外上市教育股表现强劲，枫叶教育年内涨幅达128%，成实外、新东方、好未来分别上涨93.8%、52%、41%。
• 国内政策端，人社部发布《人力资源和社会保障事业发展“十三五”规划纲要》，强调技工院校改革创新、职业培训模式多样化。

公司公告

• 中泰桥梁：完成控制人变更，北京国资委八大处成为实际控制人，占股30.1%，募集17.5亿元用于国际学校项目。
• 文化长城：收购联讯教育80%股权获证监会批准，将成为新的业绩增长点。
• 立思辰：以3.44亿元收购叁陆零教育，目标公司业绩对赌2016-2019年分别不低于2000万、3000万、4200万、5360万元。
• 保龄宝：放弃收购新通国际，复牌后股价下跌14.8%。
• 拓维信息：完成回购注销未完成2015年度业绩承诺的股份，对经营业绩影响不大。
• 中国高科：聘任印涛先生为新总裁，原总裁郑明高辞职。
• 紫光学大：在K12培训和国际学校领域均有布局，但本周股价下跌2.1%。

半年度业绩预告

• 截至7月22日，8家教育公司公布业绩预告，其中6家业绩增长。
• 威创股份和和晶科技业绩增长最为显著，分别为275%-300%和150%-170%，主要受益于新业务并表和教育业务快速发展。
• 紫光学大、保龄宝等部分公司出现亏损或业绩下滑。

投资建议

• 建议积极关注政策催化，特别是《民促法》修订。
• 看好幼教、国际学校、培训等细分市场。
• 推荐标的包括：威创股份、秀强股份、中泰桥梁、紫光学大、中国高科、洪涛股份、勤上光电、拓维信息、全通教育、立思辰、文化长城。

风险提示

• 《民促法》修订时间不及预期。
• 民办教育资产证券化不及预期。
• 行业发展不及预期。
• 系统性风险。
• 黑天鹅事件。

相关报告

• 《民促法》修订在即，营利办学分类催化民办教育行业投资机会（2016.7.15）
• 威创股份-002308.SZ-公司点评：幼教平台公司价值显现，业绩增长提速（2016.7.14）

分析师承诺

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投资评级说明

• 证券投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）。
• 行业投资评级：超配（>5%）、标配（-5%-5%）、低配（< -5%）。

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