20151207-兴业证券-彩票行业深度研究_行业成长明确_静待政策明朗_31页_2mb

彩票行业深度研究报告总结

核心内容

本报告深入分析了彩票行业的现状、发展趋势以及投资机会，认为彩票作为国内唯一合法的博彩性行业，具备增长潜力和政策驱动的特性。随着国家对彩票行业监管的逐步明确和行业创新的不断推进，彩票行业有望迎来新的发展契机。

主要观点

• 行业前景广阔：彩票作为合法的博彩游戏，面对庞大的地下博彩市场，承担着引导赌资合法化、为国家财政和公益事业做出贡献的重任。彩票行业已持续高速增长，预计未来仍将继续扩大市场份额。
• 政策影响深远：彩票行业的发展高度依赖政策变化，政策的反复调整反映了政府对行业监管的重视和对利益分配的考量。目前互联网彩票销售处于整顿状态，但未来政策明确后，行业将步入规范发展阶段。
• 创新是行业主线：行业发展的三大主线包括体制机制创新、互联网渠道创新和彩种创新。其中，彩种创新具有更直接的市场吸引力，能够带动行业增长并推动地下博彩阳光化。
• 渠道变革推动市场：随着移动互联网的兴起，彩票销售渠道将向移动端倾斜，地方彩种创新将成为新趋势，带来新的投资机会。
• 行业格局变化：未来行业将呈现中央与地方利益分配的变化，PC端可能由国家统一管理，而移动端则由各省市主导，形成新的发展路径。

关键信息

行业数据

• 2014年全国彩票销售额达3823.78亿元，年复合增长率达44.81%。
• 互联网彩票销售在2014年占总规模的22.2%，增速惊人，预计未来将显著增长。
• 竞彩、高频彩等新型彩票产品增速较快，具有较大的市场潜力。

政策变化

• 2015年4月，财政部等八部委联合发文，禁止擅自利用互联网销售彩票。
• 2013年1月，财政部出台《彩票发行销售管理办法(2013年修订版)》，明确电话销售和互联网销售为合法方式。
• 2015年6月，审计署公布对彩票行业的审计结果，发现诸多问题，引发行业整顿。

行业结构

• 发行环节：由民政部和国家体育总局下属机构垄断，国家财政负责监督。
• 设备及印刷环节：存在一定的市场化机会，通过招标进行。
• 销售环节：包括实体投注站、电话投注、互联网投注和自助终端，其中互联网和移动端发展潜力巨大。

投资机会

• 重点公司：
  • 中体产业：与竞彩网关系密切，具有政策优势。
  • 鸿博股份：在彩种研发和地方手机端领域具备投资机会。
  • 500彩票：拥有互联网彩票试点资格，是垂直领域龙头企业。
  • 人民网：通过并购澳客网，加强在线彩票辅助工具研发。
  • 粤传媒：开发“云彩彩票”平台，涉及彩种研发和大数据分析。
  • 东港股份：参与彩票研发，与地方政府合作。
  • 天音控股：通过并购切入彩票设备运营领域。

风险提示

• 行业政策不确定性较大，未来可能面临新的监管变化。
• 互联网彩票目前处于整顿阶段，短期内难以恢复。

结构清晰总结

一、行业背景与前景

• 彩票行业作为国内唯一合法的博彩性行业，承担着引导地下博彩合法化、提升财政收入和公益事业的重任。
• 2014年彩票销售额达3823.78亿元，年复合增长率达44.81%，未来仍有增长空间。
• 互联网彩票虽然目前处于整顿状态，但未来政策明朗后将获得更大发展空间。

二、政策与监管分析

• 政策对彩票行业发展影响巨大，经历了多次调整，体现出政策博弈和利益分配的复杂性。
• 2015年4月八部委联合发文，禁止互联网彩票销售，但未来政策仍可能逐步放宽。
• 互联网彩票的合法化是行业发展的关键，国家在政策上采取“堵不如疏”的态度。

三、行业创新方向

• 体制创新：国家将加强对彩票行业的统一管理，地方在移动端可能拥有更大话语权。
• 内容创新：彩种创新是行业发展的核心，未来将更多引入体育赛事竞猜等深度型彩票产品。
• 渠道创新：互联网和移动端将成为主要销售渠道，提升市场渗透率和用户体验。

四、投资机会展望

• 重点公司：中体产业、鸿博股份、500彩票、人民网、粤传媒、东港股份、天音控股等在彩种研发、渠道拓展、设备运营等领域具备投资潜力。
• 平台型公司：拥有互联网彩票试点资格的公司，如500彩票，将受益于未来行业规范发展。
• 地方创新机会：地方彩种创新将成为行业增长的新动力，带来更多的投资机会。

五、风险提示

• 行业政策存在较大不确定性，未来可能面临新的监管措施。
• 互联网彩票目前处于整顿状态，短期内难以恢复。

六、未来市场预测

• 互联网彩票在政策明朗后有望快速恢复增长，未来市场规模可能达到6000亿元。
• 彩种创新和地方手机端销售将推动行业增长，形成新的市场格局。

总结

彩票行业作为朝阳行业，具有明确的增长潜力，但发展过程中受到政策监管和利益博弈的深刻影响。未来，随着政策逐步明确和行业创新的推进，尤其是彩种创新和移动端销售的兴起，行业将迎来新的发展机遇。重点公司如中体产业、鸿博股份、500彩票等将在产业链中占据有利位置，具备较大的投资价值。然而，行业政策的不确定性仍然是重要的风险因素，需密切关注政策走向和市场变化。