创业软件（300451）公司点评报告总结
核心内容
创业软件（300451）近期获得一项超5000万元的医疗信息化建设项目中标，标志着公司在医疗IT领域的竞争力和业务拓展能力得到显著提升。该订单金额占公司2017年营业收入的4.58%，预计将对公司2018年度经营业绩产生积极影响。公司同时公布了三季报数据，显示其整体成长性良好，医疗IT业务表现尤为突出。
主要观点
- 中标大单，业务增长显著：公司中标淄博市中心医院信息化建设项目，金额达5280万元，为公司历史上罕见的大单。该项目涉及全院级别的信息系统升级，反映出医疗IT行业高景气度及公司产品体系的完善。
- 医疗IT业务表现亮眼：公司2018年前三季度预计实现归母净利润1亿元-1.15亿元，同比增速48.39%-70.65%，中位值约为60%。第三季度预计实现归母净利润3,883.81万元-5,383.81万元，同比增速11.92%-55.14%，中位值约为33.5%。医疗IT业务在2017年下半年亏损后，已恢复正利润。
- 新产品储备丰富：公司成功推出医疗大数据、MDT等新产品，已与400余家单位签署合作协议，部分项目订单已落地，为未来业务增长奠定基础。
- 财务预测乐观：预计公司2018/2019/2020年EPS分别为0.45/0.57/0.74元，对应PE分别为37.37/29.51/22.69倍，分析师给出“买入”评级。
- 行业前景向好：医疗IT行业整体呈现高景气度，公司凭借较强的产品交付能力和竞争优势，有望在未来持续受益。
关键信息
项目中标情况
- 中标金额：5280万元
- 项目性质：淄博市中心医院信息化建设
- 项目意义：全院级别信息系统升级，显示公司产品体系的完整性和交付能力
三季报数据
- 前三季度归母净利润：1亿元-1.15亿元，同比增速48.39%-70.65%
- 第三季度归母净利润：3,883.81万元-5,383.81万元，同比增速11.92%-55.14%
- 医疗IT业务恢复盈利：2017年下半年亏损后，第三季度已实现正利润
财务预测
| 年度 |
营业收入（亿元） |
净利润（亿元） |
EPS（元） |
PE（倍） |
| 2018E |
14.11 |
2.31 |
0.45 |
37.37 |
| 2019E |
17.48 |
2.91 |
0.57 |
29.51 |
| 2020E |
21.93 |
3.79 |
0.74 |
22.69 |
财务指标分析
- 毛利率：从48.94%逐步提升至51.16%
- 净利润率：从14.16%提升至16.44%
- 资产负债率：从23.24%上升至25.36%
- 流动比率：从1.57上升至2.26
- 速动比率：从1.43上升至2.14
行业与市场分析
- 行业高景气度：医疗IT行业需求旺盛，公司具备较强竞争优势
- 产品体系完善：公司已推出医疗大数据、MDT等新产品，市场反响良好
- 未来增长预期：公司整体成长性良好，预计2018-2020年将持续增长
投资建议
- 评级：买入
- 目标价：19.50元（6个月）
- 当前股价：16.85元
- 12个月股价区间：12.57~38.48元
风险提示
- 业务发展不及预期：市场竞争加剧、政策变化等可能导致业务增长低于预期
分析师简介
- 闻学臣：东北证券计算机与互联网团队组长，4年行业研究经验，2年传统企业互联网转型咨询经验，2015年新财富分析师
- 何柄瑜：工科硕士，2年计算机行业研究经验，专注医疗信息化、互联网金融、信息安全等领域研究
重要声明
- 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布
- 信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性
- 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成对证券买卖的建议
- 本公司及其关联机构可能持有相关证券头寸并进行交易，不进行披露
- 本报告版权属本公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用
投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 买入 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
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