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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要围绕港股及美股市场表现，分析重点个股的投资价值与市场动态，并提供公司点评与投资建议。

市场分析

港股市场表现

• 整体表现：港股昨日反弹，恒生指数上涨133点或0.47%，报28755点；恒生国指及恒生科指分别升0.46%和1.16%。
• 成交情况：港股全日成交额为1545.22亿港元，与前日持平。
• 行业表现：医疗健康、原材料及资讯科技行业表现较好，分别上涨2.02%、1.73%及1.63%；公用事业及金融业表现较差，分别下跌1.72%和0.38%。
• 个股表现：表现最佳的前五只恒指成分股为美团（+2.42%）、舜宇光学（+2.42%）、安踏体育（+2.42%）、百威亚太（+2.42%）及药明生物（+3.47%）；表现最差的为吉利汽车（-1.69%）、瑞声科技（-1.78%）及龙湖集团（-1.78%）。
• 南向资金：南向资金净流入港股58.93亿港元，其中中国移动、安踏体育及长城汽车为净买入前三。

美股市场表现

• 市场影响：美股受压，因房屋数据不及预期及全球疫情反弹，加之拜登计划提高资本利得税率至39.6%，叠加现时3.8%的投资收入附加税，联邦资本利得税率将达43.4%，对市场造成较大压力。
• 股指表现：三大股指下跌0.92%至0.95%。
• 关注点：需留意美股是否会因高税率政策持续走弱。

重点个股推荐

诺辉健康（6606.HK）

• 公司定位：专注癌症早期筛查技术，产品包括常卫清及噗噗管。
• 产品优势：常卫清是首个获国家药监局批准的分子癌症筛查测试产品，具有高技术壁垒及良好临床效果。
• 市场前景：中国结直肠癌筛查市场预计2030年将达198亿元，复合年增长率18.7%。
• 合作动态：4月21日与京东健康签署战略合作协议，拓展“互联网+癌症早筛”渠道。
• 投资建议：前期调整较多，建议当前布局，看好其未来成长性。

信达生物（1801.HK）

• 核心产品：达伯舒（PD-1单抗）表现优异，2020年销售额达23.7亿元，同比增长125%。
• 适应症拓展：达伯舒已获批一线非鳞状NSCLC适应症，其他适应症NDA已受理。
• 销售与市场：销售团队快速扩张，覆盖医院及药房数量显著增加，为产品商业化提供支撑。
• 海外授权：下半年获得礼来海外推广权，一次性授权费收入约14亿元。
• 投资建议：公司商业化进程加快，看好其上市及在研管线潜力，持续推荐，建议当下布局。

其他个股消息

• 思摩尔（6969.HK）：股价大涨超6%，因北京市控烟协对电子烟监管提议持反对态度，投资者可关注事件动向，但需控制仓位。
• 安踏体育（2020.HK）：拟以每股131.48港元出售8800万股，筹资约115.7亿港元，持股比例降至47.6%，对短期股价有下行压力。
• 周黑鸭（1458.HK）：特许经营快速扩展，目标3年内门店达4000-5000家，自营门店收入有所恢复，但疫情仍对其造成影响。

公司点评：周黑鸭（1458.HK）

• 特许经营进展：特许门店数量大幅高于年初计划，目标年收入100万，部分门店已达成。
• 自营恢复情况：自营门店下半年收入8.7亿，同比下降34%，较上半年有所好转。
• 渠道拓展：O&O渠道持续探索，外卖收入占比达13%，线上收入同比增长28%，新零售渠道增长3.3倍。
• 新品表现：下半年推出20余款新品，新品占比提升至14.5%，其中山胡椒产品销量与藤椒系列持平。
• 组织优化：2020年精简员工1000人，引入多位高管，实施股权激励计划，提升公司治理能力。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为4.8亿、6.7亿及8.2亿元，对应EPS为0.24、0.34及0.41港元。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价10.0港元。
• 风险提示：市场竞争激烈、戴口罩习惯影响消费复苏、新渠道扩张不及预期、原材料与租金成本上涨等。

投资建议

• 短线关注事件驱动带来的个股交易机会。
• 诺辉健康与信达生物为当前重点推荐标的，分别受益于癌症早筛市场及PD-1单抗商业化进程。
• 周黑鸭特许经营扩张较快，但自营恢复仍需时间，建议关注其盈利增长潜力。

免责声明

本报告仅供参考，不代表投资建议，不构成出售或购买证券的邀请。投资者应自行判断并咨询专业意见，安信国际不对其使用后果负责。

投资评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率超过15%；
• 增持：预期未来6个月投资收益率为5%至15%；
• 中性：预期未来6个月投资收益率为-5%至5%；
• 减持：预期未来6个月投资收益率为-5%至-15%；
• 卖出：预期未来6个月投资收益率低于-15%。

规范性披露

• 研究员及其有联系者未担任报告提及公司董事或高级职员；
• 未拥有相关公司财务权益；
• 安信国际持有相关公司财务权益低于1%或无。

（分析师：韩致立、曹莹）