20220306-申港证券-轻工纺服行业研究周报_黄金饰品市场消费回暖_17页_2mb

投资摘要总结

核心内容

2021年中国黄金消费已恢复至疫情前水平，2020年因疫情下跌至612.65吨，同比下降27.85%；2021年黄金消费达到960.12吨，同比增长56.72%，恢复至2019年水平。2022年婚庆市场有望带动黄金饰品消费回暖，尽管2020年全国结婚登记人数下降14.15%，但婚庆市场规模下降幅度更大，说明疫情期间婚礼未能如期举行。随着疫情控制，婚庆需求将逐步释放，黄金饰品市场有望迎来增长。

主要观点

• 2021年珠宝首饰企业业绩迅速回升，尤其是明牌珠宝净利润同比增长2535.38%，表现突出。
• 中国黄金首饰市场集中度偏低，主要企业包括周大福、老凤祥、豫园股份、周生生、周大生、潮宏基、明牌珠宝，合计市场份额为22.72%。
• 品牌黄金饰品设计感提升，龙头企业渠道优化，推荐关注：周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）、周大福（1929.HK）。
• 2022年3月6日，轻工制造行业和纺织服装行业均跑赢大盘，其中轻工制造行业本周上涨0.10%，纺织服装行业上涨0.39%。
• 造纸板块表现较好，包装印刷板块表现较差；饰品板块在纺织服装行业中表现相对较好。

关键信息

2021年黄金消费数据

• 2020年黄金消费：612.65吨，同比下降27.85%
• 2021年黄金消费：960.12吨，同比增长56.72%，恢复至2019年水平

2020年婚庆市场数据

• 全国结婚登记人数：813万对，同比下降14.15%
• 婚庆行业市场规模：177.5千亿元，同比下降20.90%

中国珠宝首饰企业市场份额

• 周大福：9.44%
• 老凤祥：6.24%
• 其他企业：合计22.72%
• 行业集中度偏低

2021年部分企业业绩表现

• 明牌珠宝：净利润同比增长2535.38%
• 周大福：净利润同比增长59.68%
• 老凤祥：净利润同比增长38.92%
• 周生生：净利润同比增长153.55%
• 周大生：净利润同比增长84.77%
• 潮宏基：净利润同比增长1146.29%

2022年3月6日行业数据

• 轻工制造行业：上涨0.10%，排名申万一级行业第12
• 纺织服装行业：上涨0.39%，排名申万一级行业第8

本周行情回顾

• 轻工制造行业涨幅前五：悦心健康（38.60%）、美利云（36.52%）、海顺新材（13.82%）、荣晟环保（13.12%）、恒林股份（9.36%）
• 轻工制造行业跌幅前五：玉马遮阳（-11.66%）、劲嘉股份（-10.91%）、乐歌股份（-8.24%）、美之高（-6.98%）、中锐股份（-6.94%）
• 纺织服装行业涨幅前五：搜于特（17.48%）、新华锦（14.60%）、萃华珠宝（14.39%）、康隆达（13.82%）、美尔雅（10.41%）
• 纺织服装行业跌幅前五：棒杰股份（-11.99%）、金一文化（-11.48%）、曼卡龙（-11.31%）、万事利（-10.75%）、中银绒业（-10.21%）

行业数据追踪

家具

• 商品房成交数据：30大中城市商品房周度成交面积及套数均有所波动
• 原材料数据：木材价格有所上涨，TDI和MDI价格有所下跌
• 家具制造业营业收入和利润总额均有所增长

造纸及包装

• 纸浆价格：针叶浆上涨3.35%，阔叶浆上涨5.18%，本色浆上涨0.26%，化机浆上涨6.12%
• 成品纸价格：包装纸市场价下跌0.97%，白卡纸上涨1.29%，双胶纸上涨4.71%，生活用纸上涨0.99%

纺织服装

• 棉花价格：3月4日为22681.54元/吨，较上周下跌0.40%
• 纱线价格：有所下跌
• 涤纶价格：有所上涨
• 氨纶锦纶价格：有所上涨

行业政策与市场动态

• 2022年中央一号文件提出完善棉花目标价格政策，保持政策框架稳定，提升国产棉花市场竞争力。
• 新疆棉花目标价格水平为每吨18600元，建立定期评估机制。
• 2021年轻工行业实现恢复性增长，规上企业营业收入同比增长14.4%，利润总额同比增长7.4%

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 汇率波动风险
• 公司可能面临财务风险，如*ST拉夏可能被终止上市
• 存在内幕交易风险，如浔兴股份实际控制人王立军被不起诉

评级体系

行业评级

• 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

公司评级

• 买入：6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
• 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

重要公司公告

• 太阳纸业：与南宁市签署战略合作协议，投资建设林浆纸一体化项目
• 中顺洁柔：2021年营业收入同比增长17.52%，净利润同比下降35.80%
• 王子新材：营业收入同比增长12.55%，但营业利润和利润总额均有所下降
• 张小泉：首次公开发行股票，总股本增加
• 嘉欣丝绸：公开发行公司债券获批准
• 百隆东方：非公开发行股票申请通过
• *ST拉夏：存在财务类强制退市风险
• ST柏龙：因违规对外担保被实施其他风险警示

分析师承诺

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