20240303-开源证券-社会服务行业周报_教育港美股发布业绩高景气再验证_节后长线出行需求维持较高水平_19页_2mb

行业周报总结（2024年03月03日）

核心观点

• 旅游板块：中泰互免签正式生效，淡季出境游热度延续；航空运输在节后客流回落背景下仍保持较高景气度。
• 教育板块：港美股业绩数据验证高景气，线下业务扩展加快，盈利空间提升。
• 医美与化妆品板块：头部企业业绩爆发式增长，产品创新持续加速，“出海”布局启动。
• 行业风险：项目落地不及预期、政策变动风险、竞争加剧等。

各细分行业分析

1. 出行/旅游

• 政策落地：
  • 中泰互免签正式生效，东南亚旅游订单量同比大幅增长。
  • 2024年春运运输数据亮眼，铁路&民航景气指数创历史新高。
• 消费趋势：家庭游、短途观光需求旺盛，交通供给能力释放潜力，免税业务再现边际改善。

2. 教育

• 业绩验证：
  • 高途Q4营收同比增长209%，非学科培训现金收入三位数增长。
  • 思考乐2023净利润预增470%，盈利能力修复明显。
• 业务拓展：
  • 教育企业积极布局线下及素质教育，低线城市加盟门槛下调加速下沉。

3. 美食/餐饮

• 特海国际业绩大幅改善：预期2023年营收超68亿美元，净利润2400万美元，翻台率提升30%。
• 奈雪的茶加盟策略优化：调整小店门槛至58万元，扶持政策叠加，渠道下沉推进。

4. 医疗美容（美丽）

• 锦波生物高增长：营收激增近1000%，重组胶原蛋白产品驱动业绩。
• 普门科技产品结构优化：医美业务快速扩张，全新光疗仪“MM光”产品落地。
• 贝泰妮进入“20时代”：敏感肌护理配方升级，国际化布局启动东南亚。

板块表现

• 本周行情：社服板块跑赢整体市场，教育类个股领涨。
• 估值关注：新东方、好未来等标的评级“看好”，短期估值修复空间仍可期待。

风险提示

• 项目落地不及预期的风险；
• 宏观出行数据不及预期的可能性；
• 行业同质化加剧导致盈利能力下滑风险。