20160417-西南证券-汽车行业政策解读_新能源汽车免征购置税目录解析_16页_1mb

新能源汽车行业政策解读与市场分析总结

核心内容

2016年4月17日，工信部发布第七批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，共涵盖735个车型，其中纯电动汽车608个，插电式混合动力汽车127个。该目录自2014年启动以来，累计发布七批，共覆盖2612个车型，包括2217个纯电动车型和395个插电式混动车型。第七批目录的车型数量增速放缓，仅为1%，但整体仍保持增长趋势。

主要观点

• 购置税减免：免征购置税相当于消费者节省约8.5%的裸车价费用，对新能源汽车的市场接受度有显著促进作用。
• 车型分布：纯电动车型占目录总数的85%，客车占纯电动车型的70%，是目录中的主要车型。乘用车和专用车数量较少，但预计专用车市场将快速增长。
• 市场结构变化：6至8米车型在目录中占比下降，8至10米车型占比上升，反映出市场对更长车型的偏好。
• 补贴政策影响：2016年开始，新能源汽车补贴政策调整，客车按车长、续驶里程等因素综合评分，导致6至8米车型补贴大幅下降，8至10米车型有望受益。
• 行业预期：分析师认为2020年新能源汽车保有量目标500万辆有望实现，行业将继续保持高速增长。

关键信息

1. 车型数量与分布

• 纯电动车型：占目录总数的85%，其中客车占纯电动车型的70%。
• 客车车型：七批目录中客车数量合计1475个，占67%，第七批占比下降至61%。
• 乘用车车型：七批目录中乘用车数量合计173个，其中第六、第七批次分别达到38和32个，占目录总数约17%。
• 专用车型：第七批目录中占比约1/3，预计物流用途车将快速增长。
• 插电式混动车型：总数395个，客车占92%，乘用车占8%。

2. 电池装配量

• 非客车车型：货车平均电池装配量48kWh，专用车44kWh，纯电动乘用车26kWh，插电式混动乘用车13kWh。
• 客车车型：平均电池装配量127kWh，6至8米车型平均65kWh，8至10米车型平均114kWh，10至12米车型平均196kWh。

3. 车长结构变化

• 6至8米车型：占比从61%下降至33%，下降28个百分点。
• 8至10米车型：占比从14%上升至43%，上升29个百分点。
• 10至12米车型：占比保持在19%左右，略有波动。
• 12米以上车型：占比较低，且样本数较少。

4. 主要客车厂家

• 纯电动客车：前20名厂家占据79%的免税车型，金龙汽车以305个车型位居第一。
• 纯电动乘用车：前十名厂家占据66%的免税车型，众泰、吉利、北汽等领跑。
• 插电式混动客车：前10名厂家占据308个车型，郑州宇通、金龙联合、厦门金龙等占据多数。

5. 市场预测

• 新能源汽车销量：预计2016年销量为75万辆，2020年达到140万辆。
• 动力电池需求：2016年需求量为33.8GWh，同比增长104%；2020年需求量预计达到85GWh。
• 电池产值：2020年电池产值规模预计达到1300亿元。
• 电驱动系统产值：2016年128亿元，2020年预计达到318亿元。

行业评级

• 新能源汽车行业：给予“强于大市”评级，预计行业将继续保持高速增长。

重点公司盈利预测与评级

行业基础数据

补贴政策与市场趋势

• 补贴退坡：2017-2018年补助标准在2016年基础上下降20%，2019-2020年下降40%。
• 市场导向：随着补贴政策的调整，市场开始向更具性价比的车型转移，8至10米车型有望成为增长重点。

结论

新能源汽车行业在政策支持下仍具备增长潜力，尽管购置税减免目录增速放缓，但市场整体保持积极态势。客车市场结构发生变化，8至10米车型有望占据更大市场份额。重点公司如力帆股份、方正电机和比亚迪被给予“买入”评级，行业前景乐观，预计2020年新能源汽车保有量目标将实现。