深度报告-20221013-德邦证券-生物医药行业深度_医疗设备更待何时_从国产替代到走向全球_医疗设备迈入黄金时代_71页_5mb

医疗设备更待何时？总结

核心内容概述

医疗设备行业正迎来快速发展期，得益于全球千亿级市场空间、国内医疗新基建推进、政策支持及国产替代趋势加速。行业具备高质量成长逻辑和高数量增长潜力，尤其在医学影像、内窥镜、放疗设备、基因测序及手术机器人等细分领域，市场空间持续扩大，国产企业竞争力不断提升，正逐步打破外资垄断，走向国际化。

主要观点

1. 市场规模巨大，发展潜力显著

   • 全球医疗设备市场规模在2019年达到2245亿美元，预计2024年将达2926亿美元，复合增长率约5%。
   • 中国医疗设备市场规模在2019年为2336亿元，预计2024年将达4458亿元，年均增速约14%。
   • 医学设备大类（包括影像设备、放疗设备、内窥镜、手术机器人、基因测序等）2020年市场规模达千亿美元，预计2030年将达2000亿美元。

2. 医疗新基建推动市场扩容

   • 政府出台多项政策，拨款超千亿元用于医疗设施建设，尤其关注基层医院和县级公立医院。
   • 医疗新基建进度加快，医院建设周期2-3年，预计未来3年医疗设备需求将持续释放。

3. 政策友好，国产替代加速

   • 国家政策鼓励国产医疗设备发展，支持高端化、品牌化及全球化布局。
   • 贴息贷款等财政支持政策推动医疗设备采购更新，国产替代进程加快。
   • 医疗设备相对集采免疫，属于政策友好板块，具备长期发展优势。

4. 国产企业竞争力提升，国际化布局渐显

   • 国产企业如迈瑞、联影、华大智造等在技术、成本、性能等方面具备竞争力。
   • 出口趋势加快，打破外资垄断，实现全球化发展。

关键信息

市场规模预测

医疗新基建政策支持

• 2020年国家发改委、卫健委、财政部等多部门联合推动医疗新基建，拨款超456.6亿元用于公共卫生防控救治能力建设。
• 2021年进一步加大投入，中央投资计划达84.44亿元，用于省市县三级疾控中心建设及区域医疗中心建设。
• 新基建资金覆盖范围广泛，包括县级医院、基层医疗机构、重大疫情救治基地等。

国产替代趋势

• 国产企业如联影、迈瑞、华大智造在高端设备领域不断突破，市场份额逐步提升。
• 2020年PET/CT国产化率约3.5%，未来有望进一步增长。
• 超声低端市场已基本实现国产化，高端市场仍需突破。

国际化布局

• 国产企业通过技术升级、成本优势及市场拓展，加速走向全球。
• 联影、迈瑞等企业已实现出口，打破外资垄断。

投资建议

重点关注龙头企业

• 迈瑞医疗：平台型布局，业绩确定性强，显著受益于医疗新基建。
• 联影医疗：国产高端影像设备龙头，高壁垒稀缺性全球成长性龙头。
• 华大智造：国产自主测序设备龙头，高壁垒冲击百亿市场。

重点关注业绩反转个股

• 开立医疗：国产“奥林巴斯”，软镜高速放量，经营拐点进一步确认。
• 理邦仪器：产品线丰富，显著受益于医疗新基建，疫情后业绩恢复增长。
• 新华医疗：国企改革释放利润，消费感控国内龙头，战略聚焦医疗器械、制药装备。

细分赛道高确定性成长逻辑

• 海泰新光：史赛克荧光硬镜光学部件全球唯一ODM供应商，自主品牌即将商业化。
• 澳华内镜：国产软镜双雄之一，AQ300上市在即，股权激励目标明确。

上游核心供应链

• 奕瑞科技：国内X射线探测器龙头，成长动能持续转化全球势能。
• 海泰新光：作为ODM供应商，具备供应链优势。

医疗自动化发展

• 健麾信息：深耕药品智能化，把握医疗新基建风口，拓宽业务范畴。
• 艾隆科技：全方位布局自动化服务板块，政策与需求驱动。

风险提示

• 医疗新基建不及预期
• 研发不及预期
• 集采政策风险
• 国际化经营及业务拓展不及预期

市场潜力分析

• 老龄化推动需求释放：中国60岁及以上人口预计2035年突破4亿，占比超30%，推动医疗设备配置需求。
• 医疗资源不均衡：基层医疗机构设备配置率低，提升空间大，设备更新换代周期缩短。
• 高端设备渗透率低：高端设备市场仍由外资主导，国产替代空间广阔。

医疗设备细分领域

医学影像

• CT：2020年市场规模172.7亿元，2030年预计290.5亿元。
• MR：2020年市场规模89.2亿元，2030年预计244.2亿元。
• XR（含DSA）：2020年市场规模123.8亿元，2030年预计206亿元。
• PET/CT：2020年市场规模13.2亿元，2030年预计53.4亿元。
• 超声：2020年市场规模99.2亿元，2030年预计216.2亿元。

内窥镜

• 硬镜：2020年市场规模73亿元，预计2030年将达624亿元。
• 软镜：预计2030年市场规模达274亿元，国内厂商逐步打破外资垄断。

放疗设备

• 高能放疗设备：主要被瓦里安和医科达垄断，但国产新华医疗逐步突破。
• 低能放疗设备：新华医疗市占率36.8%，联影排名第五。

基因测序

• 市场规模：2022年达78.1亿元，预计2030年达303.9亿元。
• 全球竞争格局：Illumina、华大智造、ThermoFisher占据90%市场份额，华大智造为国产龙头。

手术机器人

• 市场潜力大：2020年市场规模4.25亿美元，预计2026年达38.4亿美元。
• 国产替代加速：微创、威高、康多等企业产品已获批上市，术锐处于临床试验阶段。

结论

医疗设备行业正迎来黄金发展期，受益于全球市场增长、国内医疗新基建、政策支持及国产替代趋势。未来3年，医疗设备需求将持续释放，国产企业有望在高端市场实现突破，走向国际化。投资者应重点关注具备技术优势、市场前景及政策支持的龙头企业及细分领域增长股。