20221009-国信证券-银行业流动性9月报_预计社融增速10.4_信贷回暖_6页_275kb

银行业流动性9月报总结

核心内容

本报告对2022年9月银行业流动性状况进行了预测与分析，指出尽管银行板块基本面面临一定压力，但估值处于历史低位，具备投资价值，维持行业“超配”评级。同时，报告重点推荐了部分具有增长潜力的银行个股。

主要观点

• 社融增速预计降至10.4%：预计9月新增社融约2.9万亿元，同比基本持平，但增速环比下降0.1个百分点，主要受政府债券和企业债券同比少增影响。
• 信贷回暖：8月信贷投放有所回暖，9月政策进一步引导金融机构加大信贷投放，带动企业中长期信贷改善。
• 居民融资需求疲软：房地产景气度较差，导致居民融资需求疲软，对社融增长形成拖累。
• M2增速预计12.1%：预计9月M2（不含货基）新增约3.0万亿元，增速为12.1%，环比下降0.1个百分点。
• 流动性合理充裕：尽管央行操作回笼资金，但银行间流动性整体仍处于政策利率之下，维持合理充裕状态。

关键信息

社融结构预测

M2派生渠道预测

个股推荐

• 制造业服务优势银行：宁波银行、常熟银行、苏农银行、张家港行。
• 区域经济与盈利能力突出银行：成都银行。

投资建议

• 行业评级：维持“超配”评级，认为银行板块估值优势明显，具备长期投资价值。
• 个股策略：推荐具备制造业服务优势和区域经济带动效应的银行，以应对经济结构转型和稳增长需求。

风险提示

• 若宏观经济复苏不及预期，可能对银行业产生多方面负面影响，包括货币政策宽松对净息差的冲击、企业偿债能力下降对资产质量的影响等。

相关研究报告

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• 《2022年10月银行业投资策略-行业存量风险持续出清》（2022-09-29）
• 《2022年9月银行业投资策略-个股精选优质中小行》（2022-09-06）
• 《银行业流动性8月报-社融降至10.5%，受政府债券少增拖累》（2022-09-02）
• 《银行业2022年中报综述-基本面整体下行，优选个股》（2022-09-02）

分析师声明

• 数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 分析师未因报告内容直接或间接收取报酬。

投资评级说明

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