20240825-天风证券-农林牧渔行业2024年第33周报_亚宠展归来_有哪些看点__15页_1mb

农林牧渔行业研究周报总结

1. 宠物板块

• 宠物经济持续高景气：第26届亚洲宠物展规模创新高，覆盖面积达30万平方米，展商数量超2500家，展示四大主题展区，展现中国宠物经济蓬勃发展。
• 国产品牌崛起：乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、路斯股份等国产品牌在原料、工艺、营销方面持续创新，推出差异化产品，如高端粮、风干粮等，市场份额提升。
• 投资建议：推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份等，看好国产品牌长期增长潜力。

2. 生猪板块

• 猪价高位震荡：8月24日全国生猪均价2016元/kg，较上周小幅下跌4.82%。供应端出栏体重增加，需求端屠宰量下降，短期价格或偏弱，但中长期看，能繁母猪存栏量持续下降，供需格局改善，猪价具备上行空间。
• 估值优势：牧原股份、温氏股份、新希望等公司估值处历史底部，头均市值仍有上涨空间。
• 投资建议：大猪推荐温氏股份、牧原股份；小猪关注华统股份、神农集团、巨星农牧等。

3. 禽板块

• 白羽鸡肉：祖代引种缺口扩大：引种持续收缩，商品代鸡苗供给边际下滑，预计2024年白鸡板块景气度回升，推荐圣农发展，关注益生股份、民和股份等。
• 黄羽鸡肉：供给收缩明显：父母代存栏量降至2018年以来最低水平，散户复产难度大，需求端黄羽鸡价格环比增长，弹性大，推荐温氏股份、立华股份。

4. 后周期板块

• 饲料：海大集团推荐：水产料经历低谷后有望改善，公司市占率加速提升，量价利空间广阔。
• 动保：业绩底部回升机会：随着猪价回升，养殖利润改善带动疫苗需求，重点推荐中牧股份、科前生物、生物股份、普莱柯，关注宠物疫苗、非瘟疫苗等新赛道机会。
• 种植与低空经济：转基因政策扶持下，种业和农业公司有望受益；低空经济政策落地，无人机等农业相关企业受益。

5. 投资风险提示

• 政策风险：如养殖环节环保、进口依赖等。
• 市场波动风险：价格波动、疫病、极端天气等不确定因素。

总结建议

• 宠物、生猪、饲料、动保：估值底部+业绩弹性组合，重点关注相关标的长期成长性。
• 风险提示：政策与市场波动为主要风险，建议密切关注能繁母猪存栏变化、宠物经济渗透进度。