20180814-申万宏源-房地产行业1-7月数据点评_开工投资增速上扬_流动性边际改善支撑行业_稳_势_3页_598kb

房地产行业1-7月数据点评总结

核心内容

2018年1-7月，中国房地产行业呈现“销售稳、开工强、购置升”的态势，行业韧性持续增强，市场供需回暖，流动性边际改善，支撑行业“稳”势发展。整体数据显示，销售和投资增速均有所回升，房企资金到位情况改善，表明行业信心有所恢复。

主要观点

销售与投资数据表现

• 商品房销售面积：1-7月为9.0亿平方米，同比增速为4.2%，单月增速达9.9%，连续3个月单月增速为正。
• 商品房销售额：1-7月为7.83万亿元，同比增速为14.4%，销售均价为8762元/平方米，同比涨幅11.0%。
• 房地产开发投资：1-7月同比增速为10.2%，较前值小幅回升，新开工面积同比增速达14.4%，施工面积同比增速为3.0%，均表现强劲。

地区销售情况

• 东部地区：销售面积同比增速为-3.8%，但连续三月回升，预计未来增速将逐步提升。
• 中部地区：销售面积同比增速为12.7%，表现最为强劲。
• 西部地区：销售面积同比增速为10.5%，不降反升，市场对棚改政策调整的悲观预期有所缓解。
• 东北地区：销售面积同比增速为0.0%，基本持平。

流动性改善

• 房企到位资金：同比增长6.4%，主要受益于按揭贷款及开发贷放量。
• 按揭贷款：居民中长期贷款当月同比增速由负转正，为0.7%，占新增贷款比例上升至31.6%。
• 开发贷：1-6月房地产贷款余额增速为20.4%，新增房地产贷款增速为16.4%。
• 融资成本：房地产1-2年期信托收益率6月为8.00%，较年初增加63bp。

关键信息

棚改政策影响

• 棚改政策调整影响小于市场预期，中西部地区热度持续，投资数据同步上扬，印证房企信心。

投资建议

• 行业建议：房地产行业基本面持续向好，但政策趋严短期难转向，个股机会大于行业机会。
• 推荐个股：
  • 一线龙头：保利地产、招商蛇口、万科A，具有较强的融资能力和扩张潜力。
  • 二线中型房企：新城控股、蓝光发展、阳光城、荣盛发展，受益于城市发展及城市圈深度布局，成长性较强且融资渠道顺畅。
  • 关注标的：光大嘉宝、世联行，因房产税政策更新可能带来影响。

估值表（部分重点公司）

行业评级

• 行业评级：看好（Overweight），行业超越整体市场表现。

投资建议

• 建议关注具有融资能力与扩张潜力的房企，尤其是具备存量资源整合能力的一线龙头。
• 对于二线中型房企，建议关注其在城市发展和城市圈布局中的成长性与融资渠道的顺畅性。
• 特别关注房产税政策更新对光大嘉宝、世联行等公司的影响。

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