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新三板研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年5月23日，重点分析了“新三板+H股”模式的实施进展及其对市场的影响。报告指出，随着全国股转系统与港交所签署备忘录，部分新三板企业开始筹划赴港上市，标志着这一模式进入快车道。同时，报告还提供了当日新三板市场交易数据及分析师对市场趋势的点评。

主要观点

• “新三板+H股”模式实施加速：4月21日全国股转系统与港交所签署备忘录后，成大生物和盛世大联相继宣布筹划赴港上市，成为首批尝试“新三板+H股”模式的企业。
• 对新三板企业的积极影响：该模式将为流动性不足的新三板企业带来聚集效应，提升其活跃度、成交量和成交价格。同时，港交所的国际化和高监管标准有助于提升企业规范性，为其他企业树立榜样。
• 市场流动性与交易数据：2018年5月22日，新三板市场整体交投清淡，但成交量和成交额较上一交易日有所上升。总成交量为14328.43万股，总成交金额为49611.95万元。
• 做市商退出与市场结构变化：当日有11家挂牌公司宣布做市商退出，反映出市场结构的调整和部分企业从做市转让转向其他交易方式。
• 新三板企业转型需求：由于新三板挂牌数量下降，企业需寻求新的融资途径，如港股上市，这将推动券商在新三板业务上的转型，提升其国际化和专业化水平。

关键信息

企业案例

• 盛世大联：

  • 主营业务：车辆保险代理销售及车管家汽车服务
  • 营收占比：车辆保险代理销售占67.79%，汽车服务占23.49%
  • 2017年营业收入：8.97亿元，同比增长80.55%
  • 2017年归母净利润：7159万元，同比增长41.04%
  • 拟发H股，成为“新三板+H股”模式后第二家拟赴港上市企业

• 成大生物：

  • 主营产品：人用狂犬病疫苗和人用乙型脑炎灭活疫苗
  • 全球地位：全球最大的人用狂犬病疫苗生产企业之一
  • 拟赴港IPO，为新三板企业国际化提供新路径

市场数据

• 指数表现：

  • 三板成指收于1033.66点，下跌0.26%
  • 三板做市收于872.55点，下跌0.07%

• 交易量与成交额：

  • 总成交量：14328.43万股，较上一交易日增长38.16%
  • 总成交金额：49611.95万元，较上一交易日增长53.21%
  • 协议转让成交量：10868.17万股，增长64.71%
  • 协议转让成交金额：37294.73万元，增长71.09%

• 市场结构：

  • 挂牌公司总数：11331家
  • 竞价转让公司占比：88.69%
  • 做市转让公司：1282家
  • 集合竞价转让公司：10045家

• 市盈率与换手率：

  • 整体市盈率：24.49
  • 做市转让市盈率：35.3
  • 竞价转让市盈率：19.06
  • 换手率：0.05%

• 成交额前十公司：

  • 做市转让成交额最高：福建国航（1200.23万元）
  • 竞价转让成交额最高：东海证券（7750万元）

交易动态

• 无新增挂牌公司：2018年5月22日，无新增挂牌公司。
• 做市商退出：当日11家挂牌公司做市商退出，涉及多个行业和公司。

风险提示

• 政策落地不及预期，可能影响“新三板+H股”模式的实施效果。

分析师信息

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

投资评级说明

• 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级，分别对应股价与行业指数在未来6个月内的表现预期。

机构销售联系方式

• 提供了华东、华北、华南地区机构销售的详细联系方式，便于客户咨询与合作。

总结

“新三板+H股”模式的实施标志着新三板企业向国际化发展的新趋势。尽管目前仅有少数企业尝试这一模式，但其对市场流动性、企业规范性以及券商业务转型具有重要意义。未来，随着更多企业参与，该模式有望进一步推动新三板市场的发展与升级。