20250126-国泰期货-黄金_沪金再创新高_白银_金银比走强_14页_5mb

2025年1月26日贵金属市场分析总结

核心内容概述

2025年1月26日，贵金属市场延续上涨趋势，黄金价格再创新高，白银则表现相对疲软。报告指出，下周将迎来特朗普正式就职，同时原油价格开始筑顶回落，这将对市场产生重要影响。分析认为，贵金属板块整体看多，但考虑到商品市场潜在调整风险，建议以空银头寸配合黄金多头头寸，以保护收益。

主要观点

1. 本周贵金属走势

• 黄金：沪金站上新高，最高达651.9元/克；COMEX黄金触及2794.8美元/盎司，逼近前高；伦敦金上涨2.27%，黄金单边看多逻辑仍占主导。
• 白银：沪银和白银T+D周涨幅分别为-0.69%和-1.18%，伦敦银上涨0.64%；金银比从88.2回升至89.8，印证上周观点。

2. 宏观逻辑

• 美元指数：本周美元指数回落至107.5，较前周的109.3有所下降，对黄金形成支撑。
• 人民币贬值：人民币兑美元走弱，对黄金价格有提振作用。
• 通胀预期：通胀预期受到抑制，对黄金上行斜率有所限制。
• 特朗普就职：下周特朗普正式就职，市场预期将引发较大波动，重点关注其政策对市场的影响。

3. 投资策略建议

• 建议继续做多黄金，同时通过空银头寸保护黄金多头头寸。
• 关注1月FOMC会议是否释放鹰派信号，影响市场情绪。

关键信息

1. 周度数据

2. 期货成交及持仓变动

3. ETF持仓变动

4. 库存变动

5. 期现价差变动

6. 月间价差变动

7. 内外价差变动

8. 其他数据

• 美元指数：本周录得107.5，较前周下降1.74%。
• 人民币兑美元：CNY即期为7.29，CNH即期为7.24，均有所贬值。
• 美国非农数据：12月新增就业25.6万人，小幅高于预期；失业率4.1%，劳动参与率62.5%。
• 美国CPI与PCE：12月核心PCE同比小升，CPI同比小幅上升。
• 美国零售销售：同比与环比均走低，显示经济动能有所减弱。
• 美国10-2利差：继续收敛，显示市场对美联储政策预期趋于一致。
• COMEX白银库存：较前周增加542.3盎司至346百万盎司。
• COMEX黄金库存：增加138.6盎司至28,072,480盎司。
• Comex黄金近月升水：4.2美元/盎司。
• Comex白银近月贴水：0.05美元/盎司。
• 伦敦银对Comex贴水：0.2美元/盎司。
• 伦敦金对Comex贴水：7.4美元/盎司。

结论

本周贵金属市场整体表现强劲，黄金价格创新高，白银则小幅回调。市场逻辑主要围绕人民币贬值、通胀预期和特朗普就职不确定性展开。分析师建议继续做多黄金，同时通过空银头寸保护黄金多头头寸，以应对商品侧可能的调整风险。此外，需密切关注1月FOMC会议动向，以及原油价格走势，以评估市场后续波动。