20131231-渤海证券-传媒行业_2014年投资策略报告-消费持续拉动_高成长行业存在投资机会_23页_1mb

消费持续拉动，高成长行业存在投资机会

核心内容

本报告是渤海证券研究所发布的2014年传媒行业投资策略报告，分析师蒋昊乐指出，2013年传媒行业表现优异，全年涨幅位居市场首位，主要得益于消费持续拉动和高成长行业的发展。尽管2014年行业估值有所回调，但整体仍具备投资价值，尤其在影视动漫、营销服务及网络视频等领域。

主要观点

• 行业表现突出：2013年传媒行业指数上涨97.74%，远超沪深300指数的下跌8.86%，显示行业强劲的市场表现。
• 政策利好：国家持续出台文化产业扶持政策，鼓励并购重组和内容输出，推动行业整合和国际化发展。
• 高成长行业机遇：2014年，传媒行业将受益于娱乐消费增长，重点看好电影、手游、网络视频和营销服务等子行业。
• 市场结构变化：行业整体呈现优胜劣汰，优质内容集中于龙头企业，传统媒体广告增速放缓，而移动视频和智能电视成为增长新引擎。

关键信息

行业走势回顾

• 2013年传媒行业整体表现强劲，全年涨幅达97.74%。
• 电影行业票房快速增长，全年预计达220亿元，同比增长30%。
• 手游行业预计保持近100%的增速，移动游戏市场爆发。
• 网络视频行业迎来“移动视频+智能电视”的投资主线。
• 并购活动频繁，总额达139亿元，但2014年企业参与态度将趋于谨慎。

子行业评级

• 影视动漫：看好
• 平面媒体：中性
• 网络服务：中性
• 有线运营：中性
• 营销服务：看好

推荐重点品种

• 蓝色光标：推荐
• 华谊兄弟：推荐
• 光线传媒：推荐
• 乐视网：推荐
• 掌趣科技：推荐
• 人民网：推荐
• 三六五网：推荐

投资策略

• 电影行业：进入稳定成长阶段，国产电影占比提升，院线下沉带动市场扩展。推荐华谊兄弟、光线传媒、奥飞动漫等公司。
• 手游行业：预计保持近100%增速，推荐掌趣科技，公司通过并购提升内容优势。
• 网络视频行业：投资主线为“移动视频+智能电视”，推荐乐视网，其在内容、硬件、软件方面具有竞争优势。
• 营销服务行业：行业相对成熟，需提升市场占有率，推荐蓝色光标，公司积极发展数字营销和海外业务。

行业数据与趋势

电影行业

• 2013年全国电影票房达200.32亿元，同比增长34.63%。
• 国产电影票房占比达55.52%，成为市场主导。
• 银幕数快速增加，2013年新增银幕3832块，达到13118块。
• 院线建设加速，渗透至3、4线城市。

手游行业

• 2013年中国手游市场规模预计达91.9亿元，同比增长371.1%。
• 预计2014年保持近100%增速，行业竞争加剧，但仍有较大增长空间。
• 并购活动频繁，推动行业整合和内容升级。

网络视频行业

• 在线视频市场规模预计达122亿元，同比增长35%。
• 移动视频成为重点发展方向，带动移动广告价值提升。
• 智能电视市场竞争激烈，乐视网具备较强竞争力。

广告行业

• 网络广告市场规模预计突破1000亿元，增速在35-40%。
• 传统广告增速低于GDP，电视广告成为主要拖累因素。
• 平面媒体广告增速持续下滑，市场向新媒体转移。

投资建议

• 行业评级：中性
• 推荐股票：蓝色光标、华谊兄弟、光线传媒、乐视网、掌趣科技、人民网、三六五网

结论

传媒行业在2013年表现出强劲增长，受益于政策支持和消费拉动，2014年仍将维持较高的增长潜力。重点推荐电影、手游、网络视频和营销服务等子行业，建议投资者关注具有内容优势和并购能力的龙头企业。