20170916-国金证券-交通运输产业研究周报_四季度超配快递_机场铁路龙头仍有空间_22页_1mb

交通运输行业研究周报总结

核心内容

• 评级：整体维持“增持”评级，其中部分公司如顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场、大秦铁路、春秋航空、中远海控、中远海特被重点推荐。
• 行业表现：交运板块整体下跌1.09%，其中铁路板块表现最佳，涨幅为0.74%；机场板块跌幅最大，为3.00%。
• 市场数据：行业优化平均市盈率为22.76，市场优化平均市盈率为18.46。国金交通运输产业指数为4078.28，沪深300指数为3831.30。
• 行业动态：铁路局改革进入实质性阶段，预计2017年11月底前完成更名；快递行业增速放缓，但四季度有望迎来旺季；航空行业面临油价上涨和人民币升值的双重影响；国际干散货运价指数BDI持续上涨。

主要观点

• 铁路改革：铁路局改革已启动，预计2018年起全面按新机制运行，短期关注价格改革和土地开发，长期看好铁路运输的潜力。
• 航空行业：航空业受国庆假期和出境游需求影响，有望迎来新的增长点，但需关注油价上涨对成本的影响。
• 快递行业：四季度电商旺季将推动快递业务量增长，短期关注成本控制能力强的公司，如韵达股份；长期看好具备前瞻布局的京东、顺丰控股。
• 航运市场：美线运价表现强劲，集运市场有望持续复苏，建议关注中远海控和中远海特；油价上涨对航运公司业绩形成压力。
• 港口与公路：港口货物吞吐量同比增长，公路货运量稳健增长，但旅客周转量有所下降。

关键信息

行业数据

• 油价：WTI原油期货结算价为49.89美元/桶，环比上涨3.8%，同比增长15.9%。
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.5423，较前一周上涨0.6%。
• 航空数据：2017年8月民航旅客周转量同比增长11.8%，客座率有所下降。
• 机场数据：2017年6月全国主要机场旅客吞吐量同比增长12.81%。
• 快递数据：2017年8月全国快递业务量同比增长29.4%，业务收入同比增长27.2%。
• 国际干散货：BDI指数为1385点，环比上涨2.2%，同比增长81.3%。
• 集运市场：SCFI综合指数为774.6点，美东线运价环比增长1.7%，美西线增长7.7%。

重点公司表现

• 圆通速递：2017年9月15日收盘价为18.39元，预计2017年每股收益为0.57元，PE为32倍，评级为买入。
• 顺丰控股：2017年9月15日收盘价为51.32元，预计2017年每股收益为1.01元，PE为44倍，评级为买入。
• 韵达股份：2017年9月15日收盘价为45.49元，预计2017年每股收益为1.61元，PE为22倍，评级为买入。
• 上海机场：2017年9月15日收盘价为41.04元，预计2017年每股收益为1.74元，PE为20倍，评级为买入。
• 大秦铁路：2017年9月15日收盘价为8.85元，预计2017年每股收益为0.85元，PE为9倍，评级为买入。
• 春秋航空：2017年9月15日收盘价为34.68元，预计2017年每股收益为1.44元，PE为20倍，评级为买入。
• 中远海特：2017年9月15日收盘价为7.13元，预计2017年每股收益为0.11元，PE为44倍，评级为买入。
• 中远海控：2017年9月15日收盘价为7.59元，预计2017年每股收益为0.40元，PE为16倍，评级为买入。

投资建议

• 四季度超配快递：快递业务量将在电商旺季中快速增长，建议重点关注韵达股份、圆通速递、顺丰控股等公司。
• 铁路与机场龙头：铁路改革加速，铁路运输板块仍有增长空间，推荐广深铁路、大秦铁路等；机场板块受益于出境游增长，推荐上海机场。
• 航空板块：国庆假期将带来新一轮出行需求，推荐中国国航、春秋航空、南方航空等公司。
• 航运板块：美线运价上涨，建议关注中远海控、中远海特；招商轮船集团注入优质资产，未来发展前景良好。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对交通运输行业造成不利影响。

行业要闻

• 快递行业：国家邮政局公布2017年8月邮政行业运行情况，业务量同比增长29.4%。
• 物流行业：成都高新区与海航集团签署投资合作协议，推动航空物流发展。
• 铁路改革：铁路局改革启动，预计2017年11月底前完成更名。
• 集运市场：美线运价表现强劲，BDI指数持续上涨，预计未来仍有复苏空间。
• 乙醇汽油推广：国家发展改革委等十五部门联合印发方案，推广使用车用乙醇汽油。

公司要闻

• 招商轮船：股票复牌，拟发行股份购买资产，推进企业战略发展。
• 恒通股份：非公开发行股票获证监会审核通过。
• 易见股份：拟投资设立区块链投资基金，推动物流互联网化。
• 保税科技：限售股上市流通，对市场有一定影响。
• 皖江物流：投资成立全资子公司，推进企业转型。
• 吉祥航空：8月可用座位公里增长15.94%，客座率提升。
• 春秋航空：8月可用座公里增长18.12%，客座率提升。
• 南方航空：8月可利用客公里增长6.95%，客座率提升。
• 中国国航：8月可用座位公里增长4.5%，客座率略有下降。
• 海航控股：8月可用客公里增长45.36%，收入客公里增长41.62%。
• 东方航空：8月实际完成可用座公里增长8.6%，客座率下降。
• 深赤湾A：收购中山港航集团51%股权，推进企业多元化发展。
• 顺丰控股：子公司与中集集团签署战略合作协议，拓展物流业务。
• 四川成渝：8月高速公路通行费收入增长23.97%。
• 赣粤高速：8月车辆通行服务收入增长6.53%。
• 上海机场：8月旅客吞吐量增长1.16%，货邮吞吐量增长12.09%。

行业数据跟踪

• 油价：WTI原油期货结算价为49.89美元/桶，燃料油价格为329.26美元/吨。
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.5423，较前一周上涨0.6%。
• 航空数据：民航旅客周转量同比增长11.8%，客座率下降。
• 机场数据：全国主要机场旅客吞吐量同比增长12.81%，飞机起降架次增长10.58%。
• 物流数据：8月快递业务量同比增长29.4%，业务收入增长27.2%。
• 国际干散货：BDI指数为1385点，BCI、BPI、BSI指数分别为2685点、1521点、977点。
• 钢铁与煤炭：铁矿石价格环比下跌，同比上涨；煤炭运价指数环比、同比均上涨。

市场行情回顾

• A股一级行业表现：上证综指下跌0.35%，创业板指数下跌0.51%，申万交运板块下跌1.09%。
• 交运子板块表现：铁路领涨0.74%，其他子板块均下跌，其中机场跌幅最大为3.00%。
• AH股溢价：交运板块A股对H股溢价较高，建议关注AH股溢价率变化。

近期工作

• 公司深度与研究报告：涉及多家公司，如春秋航空、顺丰控股、白云机场、中远海控等，重点关注其业绩表现和未来发展。
• 行业&专题报告：涵盖铁路、航空、物流、快递等多个领域，分析行业趋势和投资机会。
• 调研&会议：涉及多家公司，如华贸物流、春秋航空、大秦铁路等，提供市场动态和公司信息。

总结

本报告全面分析了交通运输行业的市场表现、行业动态、公司要闻及投资建议，重点推荐快递、航空、铁路及港口等板块中的龙头公司。整体来看，行业长期竞争力高于平均水平，四季度将迎来电商旺季，快递板块有望迎来增长。同时，铁路改革进入实质性阶段，航空和港口板块也存在投资机会。建议投资者重点关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场、大秦铁路、春秋航空、中远海控、中远海特等公司，把握行业复苏和改革带来的投资机遇。