20240201-德邦证券-五粮液-000858.SZ-提价点评_八代五粮液提高出厂价_五粮液品牌价值有望提升_3页_809kb

报告摘要

五粮液（000858SZ）公司点评摘要

核心信息

提价事件与战略调整：
- 2024年2月5日起，第八代五粮液出厂价提升50元/瓶，至1019元，涨幅约5%。
- 此次提价未调整建议零售价（维持1499元）。
- 2023年12月18大会上，五粮液明确提出2024年将以“提升品牌价值为核心”，强调品质品牌、消费者培育和渠道利润。
- 策略调整：择机适度调整出厂价，适当缩减传统渠道投放量，以促进渠道利润提升和推动价盘回归品牌价值。
业绩与财务预测：
- 本次提价后预计第八代五粮液批价将有所抬升，为后续业绩增厚做贡献。
- 2023-2025年预测营业收入分别为826亿、936亿、1059亿元，同比增长率分别为118%、133%、131%。
- 2023-2025年预测归母净利润分别为304亿、342亿、388亿元，同比增长率分别为138%、127%、133%。
- 当前股价对应PE分别为16、14、13倍。
核心期望：
- 买入评级维持：维持“买入”评级，看好公司长期稳健成长性。
- 品牌价值增强：品牌力提升是核心战略，将引导行业价格体系，提升自身及行业地位。
- 头部品牌红利：认为头部品牌（如五粮液）将享受更多的市场份额集中红利。
- 渠道利润改善预期：渠道利润改善是近期战略重点。
- 行业引领：此次提价可能提振行业整体价盘。
风险提示：
- 消费税改革风险。
- 价格持续下行风险。
- 宏观经济/消费需求恢复不及预期风险。