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报告摘要

市场研报总结：LPG期货周报 2022年2月25日

一、核心内容概述

本周LPG市场整体呈现上涨趋势，期货与现货价格均有所提升，市场情绪偏向乐观。主要驱动因素包括国际天然气价格飙升带来的成本推动，以及国内需求回暖。同时，库存水平小幅回落，为市场提供了支撑。但需关注华南港口下周到船量增加可能带来的供应压力。

二、周度数据概览

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	收盘（元/吨）	5685	6246	+561
期货	持仓（手）	52131	60849	+8718
期货	前20名净持仓	549	-2658	净空增加 3207
现货	广州国产气报价（元/吨）	5750	6100	+350
现货	基差（元/吨）	65	-146	-211
现货	广州进口气报价（元/吨）	5850	6260	+410
现货	国产与进口价差（元/吨）	-100	-160	-60

三、多空因素分析

利多因素

国际价格提升：沙特阿美2月CP丙烷报775美元/吨，较上月上涨35美元/吨；丁烷报775美元/吨，上涨65美元/吨。折合到岸成本约5622元/吨。
国内库存下降：华东码头库存率降至42.88%，环比下降1.56个百分点；华南码头库存率降至48.55%，环比减少0.9个百分点。
PDH开工率提升：全国14套PDH装置开工率上升至83.21%，环比增加8.92个百分点。
需求回暖：华东、华南民用气及醚后碳四价格持续上涨，下游需求增强。

利空因素

下周到船量增加：华南港口下周到船计划增加，可能对价格形成压力。
期货贴水扩大：PG2203合约贴水扩大，交易所仓单高位对3月合约构成压制。

四、区域市场表现

华东市场：民用气价格大幅上涨，江苏、浙江、上海地区价格持续回升；醚后碳四价格先稳后涨，烷基化装置开工率回升。
华南市场：市场价格连续上涨，主营炼厂及码头价格大幅上调，上游供应偏紧，市场出货顺畅。
全国价格：截至1月下旬，LPG市场价为5584.3元/吨，环比上涨61.7元/吨；LNG市场价为6352.1元/吨，环比上涨1833.8元/吨；LPG与LNG价差为-767.8元/吨。

五、期现走势与合约价差

期现价差：大商所LPG指数与广州国产气现货价差处于-560至0元/吨区间，期货贴水缩窄。
跨期价差：PG2203与2204合约价差处于-460至-688元/吨区间，2203合约贴水扩大，仓单高位抑制3月合约表现。
合约走势：PG2204合约期价测试6400区域压力，下方回测5日均线支撑，短期呈现宽幅震荡走势。

六、国际价格预测与外盘报价

沙特3月CP预期：丙烷报860美元/吨，丁烷报880美元/吨。
外盘报价：丙烷CFR华南价格报910美元/吨，上涨98美元/吨；丁烷CFR华南价格报945美元/吨，上涨114美元/吨；丙烷与丁烷价差为-35元/吨。

七、技术面与策略建议

技术分析：PG2204合约期价测试6400区域压力，下方回测5日均线支撑，短期呈现宽幅震荡走势。
策略建议：建议在5900-6400区间进行交易，关注沙特3月CP发布对市场的影响。

八、免责声明

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